주목해야 할 수소 테마주들

투자 아이디어 요약

• 전기차 못지 않게 수소차도 강력한 미래 테마이지만, 전기차보다 종목수가 많지 않기 때문에 효성첨단소재, 상아프론테크, 코오롱인더, 일진하이솔루스의 4종목 정도로 압축해서 주목하는 것이 좋을 것으로 판단됨
• 수소 생태계의 핵심 제품으로는 수소 저장 용기, 수소 연료전지를 들 수 있으며, 수소 저장 용기는 기체와 액체 수소 용기로 구분되는데, 현재는 기체 중심으로 적용되고 있고, 기체 수소 저장에 있어 핵심 소재는 ‘탄소섬유’로 기술 진입 장벽 또한 높아 글로벌 플레이어도 한정되어 있는 상황임
• 한정되어 있는 글로벌 플레이어들도 탄소섬유 보유 물성이 각각 다르기 때문에 타겟으로 하는 산업도 다르며, 이에 기체 압력 용기 산업, 특히 수소압력용기에 특화되어 있는 기업은 글로벌리 두 기업 정도만 있는 상황임
• 수소 연료전지는 종류별로 중요한 소재 및 부품이 다른데, 완성차, 수전해수소 등 모든 생태계에 걸쳐 가장 많이 사용되는 PEM 시스템을 중심으로 보면, 중요한 소재는 불소계 멤브레인막, 촉매, GDL 등이 있으며, 특히 PEM 중 불소계 멤브레인막은 기술 진입 장벽이 높고, 글로벌 플레이어는 Dupont, Gore 정도 밖에 없는 상황임
• 수소 생태계는 초기 시장이기 때문에 기존 주력 기술이 변경될 가능성이 높은데, 예를 들어 글로벌 시장 점유율이 가장 높은 연료전지 시스템도 더 높은 효율의 시스템 개발로 빠르게 점유율이 낮아지고 있고, 또한 생태계 별로 불필요한 부품에 대한 제거, 비용 저감을 위한 소재 변경 등이 진행되고 있어 투자 리스크가 높은 것으로 판단됨
• 투자 리스크를 최소화하기 위해서는 현재 적용 중인 제품들의 기술방향 체크를 통해, 대체 및 제거 가능성을 파악할 필요가 있으며, 정책 발표 시 적용 생태계가 가장 많은 제품을 선택할 필요가 있음
• 투자 리스크 최소화 전략에 가장 적합한 제품은 ‘수소저장’ 분야로, 기체 수소를 저장할 때에 적용되는 탄소섬유는 다른 소재로 대체가 불가능하고, 수소 저장 용기는 충전소, 완성차, 튜브트레일러 등 대부분 생태계에 적용되기 때문으로, 액체 수소로 가더라도 충전소와 완성차에는 기체 수소 용기를 사용해야 할 것으로 판단됨
• 효성첨단소재는 수소 저장 용기의 핵심 소재인 탄소섬유 국내 유일 기업으로, 특히 물성이 기체 압력 용기에 특화되어 있어 이 산업에서는 글로벌 2위를 기록하고 있으며, 최근 Type4 용기에 수소 압력 또한 높아지고 있는 추세이기 때문에 용기 하나에 들어가는 탄소섬유 비중은 더욱 높아질 것으로 기대됨
• 상아프론테크는 PEMFC 에서 불소계 멤브레인막 자체 기술을 보유한 PEM 제조 기업으로, 현재 글로벌 플레이어도 두 기업 밖에 없으며, 발전용, 자동차 연료전지, 수전해 수소까지 적용이 가능하고, 동사는 2021년부터 발전용 및 자동차 연료전지로의 양산이 시작된 상황임
• 코오롱인더는 PEMFC 습도 조절에 필요한 막가습기를 양산 중에 있으며, 2023년 양산을 목표로 PEM과 MEA 기술 테스트 단계에 있는데, 막가습기는 2013년에 기술 개발을 시작으로 투싼에 이어 넥쏘까지 양산이 이어져 왔으며 이는 이미 실적으로 반영되고 있는 상황임
• 일진하이솔루스는 현대수소차향 수소 저장용기 독점 업체로, 넥소 차기 모델까지 공급 계약을 체결한 상태이며, 2025~2026년 까지는 성장 가시성이 높은 것으로 판단됨
• 출처: 이베스트증권

이전 요약 정보 History