중국시장의 소비 트랜드와 함께하기(feat. 화장품 관련주)

투자 아이디어 요약

• 최근 중국 화장품 소매판매액이 46% 증가하면서 기저효과와 화장품 수요 확대가 맞물리는 모습으로, 중국사업을 영위하는 대부분의 화장품 기업은 높은 성장을 기록함
• 추가적으로 채널 구조조정을 통해 체질이 개선된 기업의 이익 레버리지가 확대되었으며, 아모레퍼시픽의 경우 오프라인 채널의 구조조정, 연우와 코스맥스는 생산성 향상을 위한 노력에 주목할 필요가 있음
• 면세점 채널은 기저효과로 플러스로 전환되었지만, 아직은 가시적인 성장 상황은 아닌 것으로 판단되며, 객단가의 상승은 보따리상의 거래 확대로 해석이 가능하지만, 이는 알선수수료의 비용 증가를 수반함
• 전체 화장품 수출은 4월에도 큰 폭으로 증가하는 모습을 보였으며, 기초화장품이 수출을 주도하고 있는 모습이지만, 부진하던 색조화장품도 점차 회복 추이를 보이고 있는 것으로 판단됨
• 국가별 화장품 수출금액은 중국과 미국 모두 증가하고 있으며, 홍콩은 다소 부진하고, 일본은 꾸준히 성장하고 있지만 성장폭은 다소 둔화되는 모습이고, 최근 달러위안화 환율이 달러약세, 위안화강세를 보인다는 점에서 제반 여건은 우호적인 것으로 판단됨
• 출처: 한화투자증권

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