가치주에 주목하기

투자 아이디어 요약

• 현재 가치주를 사야하는 가장 큰 이유는 중요한 투자 지표 역할을 하는 미국 10년물 국채 금리의 급등으로, 지난 7일 기준 연 1.765%까지 오르며 코로나19 이전인 2020년 1월 이후 최고치를 기록함
• 금리가 오르면 미래 가치를 끌어오는 성장주는 타격을 받는데, 지난해 3월에도 금리가 급등한 적이 있었지만, 이 당시에는 가치주가 반짝 상승만을 기록했는데, 올해는 작년과 다를 것으로 전망되며, 지난 2년간 소외됐던 가치주 상승세가 투자자 예상보다 더 오래 이어질 것으로 전망되기 때문임
• 또 다른 이유는 기업들의 지배구조 개선 움직임인데, 그동안 기업 오너들이 법적인 테두리 안에서 주주 이익을 훼손하는 것이 용인돼왔지만, 최근 개인 주주들이 시장에 유입되면서 기존 관행에 제동이 걸린 것으로 판단되는데, 이에 대한 근거는 물적분할 후 재상장에 대해 여야 대선 후보가 잇따라 개선책을 마련하겠다고 나선 것이 대표적임
• 앞으로 주주 이익보다 대주주의 이익을 우선시하는 회사는 투자받기가 어려워질 것으로 예상되는데, 알짜 자회사를 보유하고 있고, 그 자회사가 상장할 것이라는 우려에 주가가 묶여 있던 가치주들이 재평가를 받을 수 있을 것으로 전망됨
• 보유한 자산 가치가 많은데 시장과 잘 소통하지 않는 ‘은둔 기업’도 주목할 필요가 있는데, 본사가 지방에 있고, 기업설명회(IR)에 소극적이며, 주가 관리에 관심이 없던 회사들로 이런 회사들은 행동주의펀드가 관심을 둘 만한 기업으로 판단됨
• 가치주는 상장지수펀드(ETF)의 영향력과 직접적인 관계가 있을 것으로 판단되는데, 지난 2년간 성장주 상승이 가속화한 데는 이들을 기계적으로 매수하는 ETF의 영향력이 때문이었으며, 앞으로 시장 흐름이 가치주로 바뀌면, 성장주 ETF에서 돈이 빠져나가고 가치주 ETF로 돈이 유입되면서 반대 흐름을 만들 가능성이 있을 것으로 전망됨
• 가치주 발굴을 위해 눈여겨볼 만한 업종군으로는 철강·조선·건설·건자재·자동차부품 등 중후장대산업을 꼽을 수 있고, 가치주를 선별하는 기준으로는 주가순자산비율(PBR) 0.6배 이하, 주가수익비율(PER) 6~7배 이하인 종목에 주목할 필요가 있음
• 출처: 한국경제

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