리오프닝과 신사업의 수혜가 전망되는 결제산업

성장하는 온라인 결제 시장.

리오프닝과 신사업의 수혜가 전망되는 결제산업

  • 키워드 PG, 온라인결제, O2O, 해외결제, 캐시리스
  • 관련종목 NHN사이버결제, KG이니시스, 나이스정보통신, KG모빌리언스, 다날

투자 아이디어 요약

  • 2021년의 국내 지급카드 이용규모는 전년비 +9.4%로 민간소비 회복세(+3.6%)를 상회했으며, 카테고리별로는 전자상거래(+21.5%)와 여행(+20.5%) 등을 중심으로 증가했고, 결제형태별로는 비대면 결제(+16.2%)로 성장, 대면 결제의 경우에도 실물카드 대신 모바일기기로 접촉하는 방식이 확대
  • 동기간 전자지급결제대행(PG) 이용금액은 +28% 증가하였으며, 선불전자지급 서비스는 할인, 포인트 적립 등 제공에 따라 +42% 증가했고, 간편결제의 경우 모바일 기기 거래가 확산되며 +35% 증가하고, 신용카드(+42.3%)와 선불충전금(+55.8%)의 간편결제액 성장이 전체 시장 성장을 견인
  • 2022년의 결제산업 성장동력은 해외 가맹점 결제액 증가와 리오프닝에 따른 결제액 회복, O2O 부문의 성장 본격화가 될 것으로 전망됨
  • 해외 가맹점의 경우, GPM이 30~40bp로 수수료 경쟁이 치열한 10~20bp에 비해 수익성이 뛰어나고, 해외 가맹점의 국내 결제액 증가세가 지속될 것으로 전망됨
  • 해외 가맹점 중에서도 특히 여행, 콘서트 등 리오프닝 관련 가맹점 결제액 증가 효과가 클 것으로 기대되는데, 국내 가맹점 중에서도 리오프닝에 따른 업사이드가 유효하게 작용할 것으로 기대됨
  • 포화상태에 가까워 수수료 경쟁이 치열한 Online PG에 비해 가맹점들이 오프라인에 산재한 O2O 부문의 경우 선제적 투자를 진행한 기업들에게 기회 요인으로 작용 할 것으로 기대됨
  • NHN한국사이버결제는 해외 가맹점 거래대금 증가 지속과 리오프닝시 관련 PG 거래액과 O2O 부문 매출 증가가 투자포인트이며, KG이니시스는 고수익 가맹점의 비중이 확대되는 가운데, 하반기 리오프닝으로 거래대금 성장이 예상되고, 암호 화폐시장 진출로 중장기 성장 동력이 확보되고 있다는 점이 투자포인트임
  • 출처: 교보증권

이전 요약 정보 History

  • 결제산업의 핵심은 온라인 시장의 성장으로, 이 핵심이 되는 온라인 시장의 결제 서비스를 담당하는 곳이 바로 PG사들이며, 오프라인 결제를 의미하는 VAN과는 달리 PG는 온라인 통한 결제서비스를 전문적으로 제공하고 있음
  • NHN한국사이버결제는 O2O 및 해외 결제 성장성이 높은 업체로, 결제 테마의 대장주로 판단  되는데, 기업별로 옴니 채널 결제 라인업 확보 여부가 실적 차별화로 이어질 것으로 전망되기 때문임
  • 즉, 온라인 결제 시장의 성장과 더불어 O2O 등을 통한 오프라인 결제의 온라인화가 가속화 됨에 따라 온라인과 오프라인 모두에 대한 결제 서비스를 제공 가능한 기업들의 성장성이 한 분야에 집중된 니치 플레이어보다 더 높게 나타날 것으로 예상됨
  • 최근 시장의 흐름은 언택트(Untact)에서 온택트(Ontact)로 바뀌고 있으며, 비대면 결제의 편리함이 부각되며, 전 세계는 지금 캐시리스 열풍이 불고 있음
  • 작년 코로나19에 따른 언택트 생활의 확산은 전 세계적으로 캐시리스 사회로의 전환을 앞당기는 계기로 작용하고 있으며, 온라인 중심의 소비 패턴은 지금도 지속되는 중으로 온라인 소비가 오프라인 대비 높은 편의성을 지닌 만큼, 이를 경험한 소비자들이 과거의 구매 행태로 돌아가기는 쉽지 않을 것으로 판단됨
  • 전 세계 캐시리스 열풍 속에서, 금융주 중에서 작년에 가장 높은 주가 수익률을 거둔 기업은 온라결제 전문 기업들
  • 이들 결제 전문 기업들의 주가가 급등한 이유는 매출의 유례없는 고성장에 기인하며, 이는 결제산업의 주가 상승세가 기존의 결제 공룡 중심에서 후불결제 산업과 같은 niche market player로 확산되는 결과로 이어짐
  • 글로벌 결제 사들에 비해 국내 결제사들의 주가는 부진한 흐름을 기록하고 있는데, 이는 국내 비현금 결제 시장이 레드오션이라는 인식에 기인하는 것으로 판단되지만, 포화된 시장으로 여겨온 한국마저도 최근 캐시리스 전환 가속화 흐름 속 비대면 결제 시장이 가파르게 성장하고 있다는 점에 주목할 필요가 있음
  • 결국 코로나19가 종식되어도 온라인 결제 비중은 꾸준히 늘어날 것으로 예상되며, 이는 여전히 낮은 온라인 결제 비중과 온라인을 중심으로 변화 중인 소비 행태, 오프라인 결제 시장 내 O2O 결제 등 온라인 결제 방식 확산, 가맹점들도 비용 절감 측면에서 온라인 결제 인프라를 적극적으로 도입하고 있기 때문임
  • 국내 결제 시장 규모 성장세는 소비 증가율이 주요 요인으로 작용한다는 점에서 둔화 가능성 높지만, 결제 시장 내에서 전통적인 오프라인 결제를 온라인 결제가 대체한다는 점에 주목할 필요가 있음
  • 현재 구조적인 변화 속에서 온라인 결제사들의 실적 성장세는 앞으로도 높게 유지될 것으로 전망되는데, 이는 경기 회복에 따른 추가적인 성장 여력 확보와 O2O 결제 확산 등 결제 산업의 구조적 변화에 따른 수혜, 글로벌 가맹점들의 거래대금 성장성에 따른 것으로 분석됨
  • 출처: 삼성증권

관련종목 요약

NHN사이버결제, KG이니시스, 나이스정보통신, KG모빌리언스, 다날

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