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투자 요약정보
- 동사의 2분기 매출액/영업이익은 254%/339% (YoY) 증가한 8,090억원/948억원, 영업이익률은 2.3%p(YoY) 상승한 11.7%를 기록했는데, 주 고객사들인 스텔란티스/GM 등으로의 SUV/픽업 차종으로의 납품 증가와 믹스 개선, 그리고 환율 상승의 효과로 방진 부문의 호조세가 이어짐
- 동사의 자회사인 디엔솔루션즈(지분율 100%)의 2분기 매출액/순이익은 각각 5,348억원/539억원, 순이익률 10.1%(1Q22 8.9%)로 양호했는데, 동사는 글로벌 3~4위권의 경쟁력 있는 사업(방진 제품과 공작기계)을 보유하고 있고, 고객 다변화를 통해 차별화된 성장성/수익성을 실현하고 있다는 점에서 현재 주가는 저평가된 것으로 판단됨
- 출처: 하나금융투자
이전 요약 정보 History
- 동사는 자동차 부품 기업이며, 20년 기준 PER은 7.5배로, 20년 2분기는 코로나로 글로벌 자동차 시장이 셧다운 되면서 타격을 받았던 시기임을 감안 시 절대적으로 저렴한 가치주로 판단됨
- 동사는 해외 수출 비중이 70%에 달하는 기업으로, 주고객사는 FCA, GM, 포드, BMW이며, 코로나로 해외 시장이 닫히는 영향도가 상대적으로 컸던 20년이었던 만큼 올해는 기저효과가 발생할 것으로 기대됨
- 19년 수준인 600~650억만 가정해도, 동사의 foward PER는 다시 4.5~5.0 수준으로 저렴해질 것으로 예상되며, 인플레이션을 감안하여 할인율을 10% 정도 주어도 만족스러운 가격대가 형성될 것으로 판단됨
- 동사는 보유한 (유동)현금자산이 1,676억으로 시총의 49%이고, 추가적으로 시총의 48%(1,648억)에 달하는 투자자산을 보유하고 있는데, 보유한 투자자산은 대부분이 주식과 국공채로 장기 보유의 목적이지만 사실상 현금으로 볼 수 있는 자산들로, 보유한 현금과 주식만으로도 현재의 시총을 설명할 수 있는 기업이며, 차입금은 1,400억에 불과하여 현재 보유 중인 현금으로 상환이 가능한 순현금 기업임
- 동사는 매력적인 배당율을 보이는 기업으로 지속적으로 배당을 늘릴 것으로 기대되며, 이는 증여를 통해 힌트를 얻을 수 있음, 현재 회장인 김만수(아버지)에게서 아들 김상헌, 손자 김민찬으로 이어지는 3단계 증여의 과정 때문으로, 상속세 마련의 출구를 고배당을 통해서 찾고 있는 것으로 판단되며, 작년 말 김상헌 부회장이 아들에게 15%를 증여한 것도 향후 고배당을 예상케 하는 중요한 힌트가 될 수 있음
- 동사의 주력 제품은 방진제품이며, 특히 엔진 마운트 쪽에 들어가는 제품으로 전기차 시대에는 사양 사업이 될 수 있을 것이라는 우려가 존재하지만, 전기차의 경우 엔진보다는 지면 등에서 발생하는 소음과 모터 소리로 인해 꾸준한 수요가 이어질 것으로 판단됨, 참고로 대흥R&T는 GM, 테슬라 쪽에 EV전용 방진제들을 납품 중에 있으며, 차량이 고급화 될수록 정숙성 관련 부품들은 가장 기본적으로 요구되는 감성 사치재인만큼 전기차 시대가 오더라도 어떤 형태로든 적용될 것으로 판단됨