국도화학

기능성 화학소재 전문업체

국도화학

  • 코드 007690
  • 소속 KOSPI
  • 업종 화학
  • 테마 에폭시, 도료, 인프라수혜

투자 요약정보

  • 동사는 국내 1위 에폭시 제조 업체로, 국내 에폭시 시장의 독보적인 점유율 65%를 차지하는 화학 업체이며, 글로벌 기준으로도 1위 Capa를 가진 업체
  • 에폭시는 물과 날씨 변화에 잘 견디고, 빨리 굳으며, 접착력이 강한 화학제품으로 주로 선박/토목·건축용의 도료나 전기전자, 복합소재의 접착제 등 산업 전반적으로 사용되고 있기때문에, 국내·외 경기 흐름에 따라 에폭시 수요가 영향을 많이 받는 특징이 있음
  • 최근 수년간 조선업 불황으로 전 세계 선박 수주량이 감소하고, 토목/건축 산업 역시 침체를 겪었으며, 작년에는 코로나19의 여파로 전반적인 에폭시 수요가 크게 감소한 상황이지만, 작년 말부터 전방산업의 경기 회복으로 에폭시의 가격 급등세가 확인되었으며, 타이트한 공급이 이어지며 제품 가격의 상승세는 지속될 것으로 전망됨
  • 올해는 글로벌 대규모 인프라 정책으로 토목·건축용 도료의 수요가 증가할 것으로 전망됨, 미국은 지난 31일 2.25조달러의 인프라 투자안을 발표했고, 낙후된 교통 및 도로 정비 계획을 밝혔으며, 중국은 작년 코로나19 부양책의 일환으로 대규모 SOC 투자 계획을 이미 발표한 상황으로 올해 집행될 투자 금액만 약 600조원에 달할 것으로 예상됨
  • 국내 역시 대규모 주택 공급 정책이 예정되어있어 국내·외 건설 경기가 동반 회복될 것으로 전망
  • 글로벌 조선시장도 침체를 벗어나고 있어 1Q21 전세계 선박 발주량은 1,023만 CGT로 전년대비 158% 증가했으며, 특히 국내 조선사의 수주가 532만 CGT(YoY +867%)를 기록하며 호황의 신호를 보이고 있고, 원자재 가격이 급등하는 등 선주나 해운사 입장에서는 선박을 발주하기 좋은 환경이 조성되고 있음
  • 지난 ‘03~’07년도 호황 시절 건조된 대규모 컨테이너선들의 교체 시기도 맞물리면서 선박용 도료로 사용되는 에폭시 수요가 증가할 것으로 전망
  • 수요는 증가하는데 공급은 타이트한 상황도 긍정적, 동사의 중국 쿤샨 공장은 작년 10월 화재사고로 중단된 상태이며, 미국의 경쟁사는 한파의 영향으로 공장가동이 중단됐고, 중동의 경쟁사는 원료인 BPA의 부족으로 가동 중단을 선언한 상황이며, 중국 경쟁사의 정기보수는 5월 초까지 예정되어있어 공급이 제한되는 상황은 지속될 것으로 전망으로, 제품 가격은 올해 말까지 강세를 보일 것으로 예상
  • 동사는 국내 업체에서 원료 BPA를 안정적으로 납품 받을 수 있기 때문에 제품 가격인상의 수혜를 온전히 누릴 것으로 기대
  • 동사와 같은 화학기업은 꾸준히 물량을 모아가기 보다는, 전방산업의 턴어라운드와 스프레드 확대 시기에 단기 트레이팅을 하기 좋은 기업으로 안좋을 때 사서 좋을 때 파는 전략이 유효하며, 선행지표인 에폭시 가격, 스프레드 등을 토대로 트레이딩하것이 좋을 것으로 판단

답글 남기기