한온시스템
투자 요약정보
- 동사의 1Q21 매출액 및 영업이익은 각각 1.87조원(YoY +11.6%), 940억원(YoY +57.5%)을 기록했으며, 영업이익은 시장 기대치인 1,000억원을 소폭 하회함, 이는 일시적 운송비 증가분 영향이 약 100억원 가량 발생했기 때문으로, 동사의 최대 핵심 투자포인트인 EV매출 비중은 약 20% 수준을 기록하며, 수치상으로는 3,740억원(YoY +49%)의 높은 증가세를 시현함
- 현재 E-GMP향 매출은 아직 발생전이고, 기존 미국 EV업체향 공급이 사실상 중단됨에 따라, 절대금액 기준으로는 지난 3Q20(5,890억원)에는 미치지 못한 것으로 분석되며, EV사업 기준으로 영업이익률은 2% 수준에 그쳤음
- 동사는 EV매출 증가가 핵심 관전 포인트로 이는 3Q21부터 빠르게 증가할 것으로 전망되는데, 2Q21까지는 Ford등 핵심 고객사의 일부 생산차질 영향이 존재할 것으로 보이지만, 3Q21부터는 EV매출이 빠르게 증가하며 전체 손익을 견인할 것으로 전망됨
- 동사는 2018년부터 EV 전용 backlog가 크게 증가하기 시작했으며, MEB플랫폼 및 E-GMP는 사실상 시스템 수주가 이뤄졌고 2021년 하반기부터 매출현실화가 예정되어 있는 상황으로, 1Q21의 수주내역을 보면 글로벌 OEM향으로 EV 시스템수주가 크게 증가하여, Non-HMG 수주만 120억불을 기록하고 있기 때문에, 향후의 강한 성장동력 기반이 마련된 것으로 판단됨
- 동사 특성상 미래 발생예상 매출액이 빠르게 증가하고 있고, 최근의 수주실적은 이를 뚜렷하게 대변하고 있는 것으로 판단되며, EV기반 수주실적은 동사의 글로벌 시장내 독점력을 확인할 수 있는 강력한 근거가 될 수 있을 것으로 전망됨
- 출처: 이베스트증권