와이지-원
투자 요약정보
- 동사는 올해 분기실적에서 외형과 마진이 상당히 좋아지고 있음을 확인할 수 있는데, 동사의 사업 분야는 절삭공구 업체로 정밀한 가공이 필요한 모든 제조업에 필요한 부품이고, 소모품인 만큼 꾸준한 수요가 발생됨
- 일체형인 Solid 엔드밀 시장에서 세계 1위였던 동사는 2017년 9월에 날 부분이 교체가능한 Indexable 타입(고부가가치 시장)에 진출하면서 대규모 자본투자를 감행했는데, 이후 무역분쟁으로 전방산업이 위축됨과 동시에 52시간제 이슈로 비용리스크에 직면하며 어려움을 겪어왔으며, 엎친데 덮친격으로 코로나까지 터지면서 어려움이 가중되며 임금이 국내의 15% 수준인 인도로 생산 거점을 옮길 예정임
- 동사의 대규모 투자시점은 제조업의 사이클과 맞지 않은 부분이 존재하여 아쉬운 상황으로, 인서트 타입은 이제막 BEP를 넘기고 있고, 제조업 경기는 피크 아웃 우려에 직면해 있는데, 일본 절삭기계의 수주 지표는 이미 꺾인 상황이며, 주요 전방산업인 자동차가 전기차로 전환되면서 정밀 금형가공 수요가 줄어 절삭공구 수요가 급감한다는 점은 장기적으로 부담이 될 것으로 판단됨
- 동사는 또한 다품종 소량생산 구조상 자동화된 대량생산체계를 갖추기가 어려워 인건비 리스크에 항상 노출되어 있는데, 끊임없이 각종 기계 설비를 구입해야 하는 등 ROIC가 높아지기가 어려운 구조로 투자에는 신중한 접근이 필요할 것으로 판단됨
- 출처: 한국IR협의회