투자 요약 정보
- 동사는 2021년 순이익 9,040억원, ROE 25.3%를 달성하며 국내 증권사 중 최고의 자본효율성을 갖췄음을 지속적으로 증명하고 있는데, 올해는 BK수익이 워낙 압도적이었지만, 동사가 주력하고 있는 IB관련 수익도 1,560억원을 기록하며 사상 최대를 경신함
- 지난 9월 신청한 종투사 인가가 무리 없이 진행 될 것으로 예상되는데, 기업금융 신용융자 활용으로 동사가 주력하는 IB에 활력을 줄 수 있을 것으로 판단되며, 현재 모멘텀이 부재한 증권주는 동사의 종투사 진출로 탄력을 받을 수 있을 것으로 전망됨
- 4분기 순이익은 컨센서스인 1,740억원을 +8.1% 상회했는데, 일평균 거래대금은 3분기 26.3조원에서 4분기 22.7조원으로 -13.6% 감소했고, 개인 비중도 71%까지 하락하여 국내 주식 수수료수익은 3분기 750억원에서 4분기 620억원으로 -17.3% 감소했지만, 해외주식 거래대금은 당 분기에 1,094억달러로 3분기의 81.3억달러 대비 +34.7%로 오히려 증가하며 해외주식 수수료수익이 320억원에서 400억원으로 증가함
- 이에 따라 BK수수료수익은 상대적으로 선전하였는데, 2,087억원(QoQ -7.5%, YoY +16.7%)의 수익을 기록하며 전 분기 대비 소폭 감소에 그치며, 국내증권사 중 가장 높은 해외주식 점유율(29.5%)을 보임
- 최근 주력하고 있는 IB수익 역시 선전했는데, 4분기 438억원(QoQ +36.2%, YoY +34.3%)을 기록하며 사상 최대 수익을 경신, 이는 구조조정 및 금융자문 수수료수익이 크게 증가하였고 채무보증 관련 수수료도 지속적으로 증가하는 데 기인한 것으로 판단되지만, 최근 시황이 악화되며 ECM관련 수수료수익은 크게 감소함
- 출처:
대신증권
이전 요약 정보 History
- 브로커리지의 강자, 14년 연속 주식점유율 1위, 개인전문투자자의 증가는 동사의 수혜가 가장 클 것
- 플랫폼 영웅문의 신속성으로 동사는 14년 연속 개인주식거래 점유율 1위를 수성 중이며, MS는 지속적으로 상승하여 현재 30%에 육박함
- 동사의 브로커리지 수수료는 1.5bp로 결코 낮지 않으며 심지어 최근 대형사를 중심으로 무료수수료이벤트를 진행하는 것을 감안 시 수수료가 낮아서 이용한다는 것은 오해에 불과한 것으로 판단
- 동사의 브로커리지 점유율 1위는 효율적인 HTS시스템에서 기인하는 것으로 동사의 HTS 시스템의 장점은 편리함 뿐만 아니라 민원처리의 신속성에 있음, 대부분 증권사의 수수료가 상당히 낮게 책정되어 있어 수수료는 중요한 선택의 요인이 아님
- 동사가 확보하고 있는 개인전문투자자 비중이 가장 높을 것으로 판단되며, 개인전문투자자는 점점 증가하고 있어 동사의 수혜가 가장 클 것으로 전망
- 금융투자상품잔액 5억원이상에서 금융투자상품 인정잔액 5,000만원 이상으로 개인전문투자자의 요건이 완화되면서 동사는 지난 2019년 말 업계 최초로 완화된 요건의 개인전문투자자 지정 심사업무 서비스를 시작함
- 동사의 우발채무는 작년 2분기 기준 1조9768억원으로 집계, 동사의 우발채무는 2017년 약 6000억원 수준이었지만 2018년 1조7471억원으로 급격히 증가하여 자기자본 대비 우발채무 비중이 92%로 다소 높은 수준
- 우발채무 증가는 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF)이 늘어난데 따른 것, 부동산 PF 중 대출채권 매입확약(6286억원)의 경우 대부분 거래상대방이 무등급으로 이뤄져 다소 위험하다는 지적
- 최근 대형 증권사들의 잠재 재무 부담요인으로 손꼽히는 파생결합증권 부문에서는 문제가 없을 것으로 전망