한전KPS

전력설비 정비 전문업체

한전KPS

  • 코드 051600
  • 소속 KOSPI
  • 업종 건설업, 전기유틸리티
  • 테마 원전, 원자력발전소, 화력발전소, LNG발전소

투자 요약정보

  • 동사는 노후석탄발전소 폐쇄에도 불구하고 계획예방정비 물량 증가로 외형 성장이 이어질 것으로 판단되며, 하반기 대외는 신규 수주, 해외는 UAE 계약 변경 정산분 매출 반영이 기대되며, 6월 경영평가 결과가 2년 연속 B등급으로 결정되며 노무비 일부 증가가 예상되지만 작년과 같은 대규모의 비용 발생 가능성은 제한적일 것으로 판단됨
  • 동사는 2021년 기준 PER 12.4배, PBR 1.7배, 배당수익률 4.6%로 예상되며, 2Q21 영업이익 514억원(YoY +46.9%), 매출액은 3,303억원으로 전년대비 0.7% 증가할 것으로 전망됨
  • 원자력 계획예방정비 착공호기수 증가가 성장의 원인으로 추정되는데, 올해 연간 계획을 보면 원자력의 경우 전년 대비 3기, 화력은 10기 많은 상황으로, 화력은 전체적인 계획이 증가하는 가운데 B급 물량이 감소하는 만큼 A급이 늘어나면서 전반적인 단가 상승이 가능할 것으로 판단되며, 삼천포 화력의 일부 호기 폐쇄에 따른 부정적 영향은 신규 석탄발전소 가동으로 일부 만회할 수 있을 것으로 판단됨
  • 영업이익은 514억원으로 전년대비 46.9% 증가할 것으로 전망되며, 대외 비중이 줄고 예방정비 실적이 늘어나 전년대비 이익률이 개선될 것으로 기대되는데, 경영평가 등급 상승에 따른 지급률 상향으로 일부 노무비 증가가 예상됨
  • 노후 발전소 물량 감소 우려는 신규 준공으로 만회가 가능할 것으로 판단되며, 장기적으로 노후 석탄화력, 원자력 발전소 수명만료에 따른 외형 감소 이슈는 피할 수 없지만, 석탄화력 대부분은 LNG로 전환 예정이며 원자력의 경우 탄소중립 달성을 위한 수명연장 가능성이 높을 것으로 판단
  • 당분간은 신규 석탄 및 원자력 발전소 신규 가동 물량이 외형성장에 기여할 것으로 기대되며, 원자력은 신한울 1호기가 시운전을 진행 중으로, 2022년 상반기 중 상업운전이 예정되어 있고, 2호기 가동 계획은 2023년이며, UAE 원전도 1호기 상업운전 이후 순차적 가동이 예상되는 만큼, 향후 몇 년간은 물량 공백 우려가 현실화될 가능성은 높지 않을 것으로 판단
  • 출처: 하나금융투자

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