에스텍

투자 요약정보

• 동사는 LG이노텍에서 인적분할로 분사된 업체로 ‘21.3Q 실적은 어닝 쇼크를 기록했는데, 매출액 664억, 영업이익 -72억으로 적자전환했으며, 매출액은 전년동기 대비 -30%를 기록함
• 동사의 매출액 둔화 이유는 배트남 법인의 생산차질 영향으로 수주잔고=매출액 등식이 성립되는 사업구조를 보이는 기업이기 때문임
• 영업적자는 매출 감소 영향 이외에 글로벌 해상운임지수 상승에 따른 운반비 증가 때문으로 판단되는데, 운반비는 작년 동기대비 2배 이상 증가하고 있는 상황으로, 여기에 베트남 법인의 생산문제로 납기를 맞추기 위해 국내 병행생산으로 수익성이 더욱 악화됨
• ‘21.4Q는 베트남 생산차질은 점차 회복될 것으로 예상되는데, 올해 추정 실적은 매출 3,300억에 영업이익은 유지 또는 적자 전환의 가능성이 높은 상황임
• 동사의 장점은 높은 배당성향과 시가배당율이지만, ’20년 배당컷에 이어 ’21년 역시 배당 기대감은 낮아지는 모습으로, 전방산업인 자동차 업황이 차량용 반도체 숏티지 이슈로 부진해지자 차량용 음향기기 수주액도 부진한 모습이며, 여기에 베트남 공장은 코로나 확산으로 2분기 후반부터 3분기까지 셧다운으로 생산차질, SCFI (컨테이너 운임지수) 확산으로 운반비 급증으로 악재가 지속됨
• 동사는 현대차의 글로벌 출하 증가율과 SCFI 지수에 주목할 필요가 있으며, 두 지수 중 하나라도 방향이 바뀌어야 시장의 평가가 달라질 수 있을 것으로 예상됨
• 출처: 이베스트증권