투자 요약정보
- 동사는 지난 2월 21일 350억원 규모의 자사주 신탁계약 체결을 공시했는데, 매입규모 350억 원은 전일기준 시가총액의 6.7%에 해당하는 규모로 지난 1월 25일 300억원 규모 자사주 신탁계약 체결 공시이후 1개월도 안되어 나온 두번째 공시임
- 올해 들어 총 750억원 규모의 자사주를 매입한 배경은 정확히 파악할 수 없지만 1차 300억원 자사주 신탁계약 발표이후 1/25~2/18 주가가 30.5% 상승해 이번 자사주 매입발표도 향후 주가에 긍정적 영향을 미칠 것으로 기대됨
- 국내 철근 기준가격은 올해 1월 96.2만원에서 2월 99.1만원으로 상승했고 3월에도 3만원 이상의 인상이 예상되는데, 이에 따라 1분기는 계절적 비수기에도 불구하고 당초 예상을 뛰어넘는 실적호조가 기대됨
- 출처:
키움증권
이전 요약 정보 History
- 동사는 21년 2분기 별도 매출액 2,996억원, 영업이익 366억원, 세전이익 370억원으로 영업이익은 전년동기대비 +68%, 전분기대비 +363% 증가, 연결 영업이익 674억원으로 전년동기대비 +205%, 전분기대비 +415% 증가함
- 실적 호조는 철근 수요 증가와 철근 가격 인상에 따른 spread 개선 때문으로 2분기 국내 철근 수요는 304만톤으로 전년동기대비 +11%, 전분기대비 +31% 증가함
- 타이트한 철근 수급과 원료인 철스크랩의 가격 상승으로 철근 공장도 가격은 3월말 톤당 71.5만원에서 6월말 84.5만원으로 상승함
- 자회사인 YK스틸의 실적 호조도 돋보이며, 유통향 가격이 실수요향보다 크게 상승하였기때문으로 추정됨
- 전방산업을 고려 시, 국내 철근 수요는 작년을 저점으로 올해부터 회복되기 시작하여 최소한 23년까지 지속될 것으로 전망됨
- 동사의 실적 대비 valuation 배수는 낮아 여전히 저평가 매력이 돋보이며, 중기적으로 실적 증가가 지속되면서 주가도 우상향할 것으로 예상됨
- 국내 철근 내수 판매는 2017년 1,139만톤 고점을 기록한 이후 줄곧 역성장해 지난해 938만 톤에 그쳤지만, 올해 철근 내수 판매는 10% 이상 성장하여 1,000 만톤대를 회복할 것으로 기대
- 이미 지난해 반등이 시작된 건축착공면적(12.8%yoy)은 올해 건설사들의 공격적인 분양 계획을 감안할 때 추가 반등이 예상됨
- 올해 7대 제강사 기준 4월 철근 판매 목표치는 지난해 대비 14% 가량 높은 수준으로 파악되며, 실적 개선은 2 분기부터 본격화될 것으로 전망
- 1분기 제강사들의 롤마진은 전분기보다 위축될 것, 분기 초 고시가격을 전분기비 톤당 3만원 인상했지만 이후 철스크랩 가격이 보다 큰 폭으로 상승, 다만 2분기 고시가격 8.8만원 인상은 단가 상승분을 충분히 커버하고 마진율 개선에 기여할 것으로 전망되며, 특히 가동률을 낮춰 롤마진을 유지해오던 제강사 전략에도 변화가 생길 수 있을 것
- 동사는 이미 지난해보다 4.3% 가량 많은 출하 목표치를 가지고 있었으나 최근 시황 변화로 이를 상향 조정할 가능성이 있음
- 지난해 9월 동사는 YK 스틸 지분 51%를 인수하여 연결 회사로 편입, 동사와 YK 스틸의 생산능력을 합산할 경우 기존 대비 50% 이상 증가한 235만톤(압연 기준) 수준
- 국내 건설향 수요의 장기 추세에 대한 우려로 철근주의 밸류에이션은 디스카운트 받아왔지만, 현재의 사이클은 내년까지 지속될 수 있을 것으로 판단되며, 올해는 지난 2008년 수준의 이익 레벨이 가능할 것으로 판단됨