한화생명

보험전문업체



한화생명

  • 코드 088350
  • 소속 KOSPI
  • 업종 보험업, 생명보험
  • 테마 배당, 금리, 손해율

투자 요약정보

  • 2022년 주요 변수는 신계약 회복으로 매출 부진에 따른 비차익 증가가 아닌 본질 실적의 개선이 필요하기 때문이며, 동사의 실적은 사차익 및 이차익 증가, 비차익 감소로 전년과 유사한 수준으로 예상됨
  • 동사의 4Q21 별도 당기순이익에서 특이요인은 자회사의 야놀자 지분 처분익 500억원과 변액보증 준비금 1,540억원 전입 등이며, 보장성 APE는 4Q21에도 6% YoY 감소하면서 연간 15% 역성장을 기록하였지만, 월별로는 보장성 초회보험료가 회복되고 있는 것으로 파악됨
  • 4Q21 위험손해율이 7%p YoY 상승해 사차익은 32% YoY 감소하였는데, 4Q19 부터 지속 상승해 온 위험보험료 증가율이 4%대로 높아지면서 직전 27개 분기 중 최고치를 기록한 점을 고려 시, 2022년 사차익은 4,642억원(+11% YoY)으로 추정됨
  • 4Q21 비차익은 +34% YoY로, 일시납 방카슈랑스 저축보험의 대규모 판매가 연속되면서 부가보험료의 대거 확보에 따른 비차익 호조가 이어졌으며, 2021년 비차익은 4,240억원(+34% YoY)으로 판매채널 분리와 보장성 신계약 감소 등에 따라 전체 실적 호조를 견인함
  • 이차익은 시장금리 상승에 따른 대규모 보증준비금 환입이 예상되는 분기였으나, 준비금 평가 모델 변경과 변액펀드 수익률 하락에 따라 오히려 변액보증 준비금 1,540억원을 전입함으로써, 2021년 보증준비금은 2,310억원의 전입을 기록함
  • 2022년 보험업종의 주요 변수는 신계약의 성장성 회복 여부에 있다고 판단되며, 이는 신계약비 이연 여력의 축소, 수입보험료 및 운용자산 유입 둔화 등을 해결할 필요가 있기 때문
  • 출처: 한화투자증권

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