CJ제일제당
투자 요약정보
- 대한통운을 제외한 3Q22 매출액은 21.7%YoY 증가한 51,399 억원, 영업이익은 20%YoY증가한 3,867억원을 기록했으며, 부문별 매출과 이익 측면에서도 대체로 추정치에 부합한 실적으로, 쉬완즈를 포함한 북미지역에서의 성장과 실적 개선이 특히 긍정적임
- 동사는 쉬완즈 인수이후 만두와 피자 등의 카테고리에서 시장지배력 상승 현상이 뚜렷해지고 있으며, K푸드 컨텐츠와 쉬완즈 유통망간의 시너지 효과가 강화되고 있다는 점을 긍정적으로 평가할 수 있는데, 국내외 제품가격 인상, 국내 가공식품 시장에서의 판매물량 증가, 미국을 중심으로 한 선진국 시장에서의 괄목 할만한 성장과 중장기적 원가 부담 완화 가능성 등을 감안시 2023년에도 동사의 견고한 실적 개선이 지속될 것으로 전망됨
- 동사는 K푸드의 대표주자이면서 이익의 안정성이 높아졌다는 점에서의 주가 Valuation의 리레이팅 가능성이 높아질 것으로 기대됨
- 출처: DB금융투자
이전 요약 정보 History
- 동사의 1Q22 연결기준 영업이익은 4,357억원(+13% YoY)으로 시장 컨센서스를 상회했으며, 원재료 단가 상승 부담으로 식품 부문의 수익성이 하락하였으나, 곡물가격 상승에 따른 대체재 수요 증가로 사료용 아미노산 시황이 기대 이상의 호조를 보이면서, 바이오 부문의 실적이 시장 기대치를 상회함
- 중장기적으로는 미국을 중심으로 글로벌 식품 매출이 성장하고 있는 점이 긍정적으로, 만두의 그로서리 판매 경로를 강화하고, 혼합 즉석밥 등의 신규 카테고리를 확대하면서, 글로벌 식품 매출이 꾸준히 두 자릿수 성장세를 시현할 것으로 전망됨
- 출처: 키움증권
- 국내 가공식품은 전년동기 높은 역기저효과에도 불구, 주요제품의 견조한 흐름 및 가격인상분 반영뿐만 아니라 B2B 수요회복과 관련한 정상화로 +5% YoY의 외형성장을 시현함
- 판촉경쟁이 완화된 시장상황에서 주력제품 외형확대를 위한 효율적인 비용집행이 의미있는 시기이며, 상대적으로 원가부담에 대한 전이가 용이한 사업구조를 감안시 향후 원재료 상승 영향을 추가 가격인상으로 완화할 가능성이 존재함
- 소재식품은 주요 곡물가격과 원부재료 상승으로 인한 부담요인 확대에도 수익구조 개선 및 일부 품목의 판가인상을 통해 안정적인 이익레벨을 시현한 것으로 추정되며, 해외식품은 원달러환율 하락관련 효과가 반영됨
- 전반적인 원가상승 및 베이스 부담에도 현지에서의 시장지배력은 유의미, 쉬완스는 홈서비스부문 역기저에도 B2C 수요성장이 반영되었고, CJ Food 는 대형 유통채널 행사 및 신규 성장동력인 ‘넥스트만두’ 육성이 순조로운 상황
- 일본의 경우 미초를 중심으로 한 고성장세가 유의미하며, 전사 내 이익기여 또한 확대되었고 중국은 베이스 부담에도 K-Food 중심 성장세가 긍정적임
- 바이오는 라이신, 트립토판 등 사료첨가제의 spot 가격 상승분의 계약단가 반영과 전략적인 판매에 따른 영업실적 확대효과가 두드러져 판가 및 원가흐름을 감안 시, 2H21 성장률은 다소 현실화될 것으로 전망됨
- 향후 외식수요 확대에 기인한 핵산 등의 수요확대 또한 기대되는 부분으로, 최근 화이트 바이오 및 레드 바이오 영역으로의 확장 또한 중장기 바이오 부문의 체력개선 측면에서 눈여겨볼 필요가 있고, 생물자원은 최근 곡물가 상승과 베트남 돈가 및 인니 육계가 하락 등을 고려시 이익 기여분의 완만한 흐름이 예상됨
- 출처: 하이투자증권