투자 요약정보
- 동사는 3Q21 연결 매출액 2,945억원(+193.5% YoY), 영업이익 249억원(+1,922.9% YoY)을 기록하였으며, 선적 지연으로 약 200억원의 매출액 4분기로 이연됨에도 영업이익 추정치 대비 14% 상회하여, OPM 8.5%(+7.3%p YoY)를 기록함
- 동사는 3분기까지 이익률 개선세가 확인되었으며, 구조적 펀더멘털 개선은 22년에 온기로 반영될 것으로 전망됨
- 출처:
대신증권
이전 요약 정보 History
- 동사는 핸드백 OEM/ODM 생산 업체로 주요 고객사로는 마이클 코어스, 코치, 케이트 스페이드, 게스, 버버리 등이며, 2020년 8월 의류 OEM/ODM 업체 약진통상을 약 600억원에 인수하여 2020년 9월부터 연결 실적으로 반영, 2021년부터 연간 실적부터 온기로 반영될 예정임
- 동사는 하반기 성수기에 진입하며 분기 최대 실적이 확실시 되고 있으며, 의류와 핸드백의 동반 고성장이 확실한 상황으로 판단됨
- 21년 5월 기준 미국 도매 의류 재고는 19년 5월, 20년 5월 대비 각각 -13.6%, -17%로 절대적으로 낮은 수준으로 하반기에 Re-stocking 확대가 기대됨
- 약진통상은 2019년 기준 매출액과 영업이익이 각각 5,560억원, 145억원으로 동사의 같은 해 매출액과 영업이익이 각각 2,531억원, 111억원이었음을 감안 시 상대적으로 큰 규모의 기업을 인수한 것
- 가방 수출ODM업을 영위하고 있는 동사가 의류 제조업체를 인수했다는 점으로 보아 외형 확대 목적의 M&A로 판단되며, 약진통상은 ODM업계에서 40년 이상 업력을 보유하고 있는 건실한 업체로 베트남, 인도네시아, 캄보디아 등에 생산기지를 갖추고 있음
- 약진통상의 주요 거래처는 한세실업과 비슷하게 Gap, 올드네이비, 월마트 등이며, 최근 몇 년 동안 ODM업계가 불황을 겪고 있고, 전년 베트남 법인 화재와 올해 원자재 손실 등 악재를 맞는 등 대내외 영업환경이 녹록치 않았던 것으로 판단됨
- 동사는 장기적으로 매출액 1조원 달성을 목표로 하고 있는 만큼, 금번 인수가 중장기 비전을 현실화 하는 효과적인 결정으로 판단되며, 규모 대비 재무건전성이 높아 업계 상위업체를 순조롭게 인수할 수 있었던 것으로 판단됨
- 출처:
신영증권