에코마케팅

투자 요약정보

• 코로나19가 불 지핀 운동 트렌드에 레깅스 열풍이 지속되면서 레깅스는 조거핏, 부츠컷 등 종류가 다양해지며 하나의 패션 아이템으로 자리잡고 있으며, 동사의 자회사인 안다르는 레깅스로 1600억원대의 매출을 기록함
• 안다르의 상승세에 모회사인 동사의 매출도 사상 최대를 기록했지만, 주가는 오히려 하락세에 있는데, 이는 본업인 광고 업종 전반이 부진한 영향이 크기 때문으로 분석됨
• 동사는 코로나19 사태가 본격화한 2020년에 주가가 한때 6만원대를 바라봤지만, 같은 해 8월 무상증자를 거치면서 주가는 2만원대가 되었고, 이후 2만원대를 줄곧 유지하다 작년 4월 말 부터 1만원대로 하락함
• 동사의 실적은 오히려 꾸준히 증가했는데, 작년 동사는 창립 이래 최대 매출을 기록했는데, 지난해 연간 연결 매출 3528억원으로 2020년(1770억원)보다 2배 넘게 늘어남
• 하지만 매출이 크게 뛴데 비해 영업이익은 뒷걸음질  쳤는데, 영업이익은 2020년 589억원에서 지난해 566억원으로 줄었으며, 이는 2021년 6월 인수한 안다르의 매출이 가파르게 증가했지만, 그간 워낙 적자가 심했던 것이 이익이 부진한 원인이 된 것으로 분석됨
• 동사가 안다르를 인수하던 당시 안다르는 심각한 적자 상태였으며, 2019년 122억원, 2020년 89억원, 2021년 107억원 등 3년간 누적 적자만 320억원이 넘었지만, 동사가 인수한 지 1년 만인 지난해 흑자전환하여 매출액은 1691억원으로 전년 대비 48% 증가했고, 126억원의 영업이익을 기록함
• 올해도 안다르는 흑자를 지속할 것으로 전망되는데, 안다르는 올해 자사몰을 기반으로 마진 개선을 지속하여 영업이익 202억원을 기록할 것으로 전망되고, 올해 싱가포르, 일본 등 해외시장 진출도 본격화할 것으로 예상됨
• 이 같은 실적 개선에도 동사는 광고 업종 침체로 주가가 지지부진한데, 올해 들어 지난 14일까지 제일기획(-15.14%), 이노션 (-1.46%), 에코마케팅(-16.61%), 나스미디어(-6.6%) 등 광고 업종 주가는 약세 흐름을 보이고 있음
• 안다르 매출 비중은 2021년 전체 매출에서 31% 수준이었지만, 지난해 48%에 달하고, 또다른 자회사인 데일리앤코의 매출 비중은 38%를 기록한 반면, 본업인 광고 대행 서비스 비중은 15%에 그침
• 증권사에서는 결국 본업인 광고 부문이 되살아나야 주가가 반등할 것으로 보고 있으며, 올해 동사의 광고 사업에 대해서는 증권가에서 긍정적인 의견을 내놓고 있는데, 매크로 환경을 감안하면 영업 환경이 녹록지 않지만 광고 사업은 작년 4분기 연말 비딩 시즌에 광고주 포트폴리오를 비금융 고객사를 집중적으로 수주했고, 일본 지역의 대형 광고주 수주에 성공해 올해 성장을 이어갈 수 있는 기반을 마련한 것으로 분석됨
• 광고 대행은 가장 우려가 많은 부분이지만, 신규 대형 광고주 영입으로 일부 광고주 이탈, 광고 집행 감소를 만회하고 성장까지도 기대되는 만큼, 2분기부턴 신규 광고주 영입 효과로 광고 대행 부문이 개선세를 보일 것으로 전망됨
• 출처: 한국경제

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