샘씨엔에스
투자 요약정보
- 동사의 전신은 삼성전기의 다층 세라믹 기판 사업 부문으로, 다층 세라믹 기판은 반도체 테스트용 프로브 카드의 노른자에 해당하는 핵심 소재이자 부품인데, 2016년 삼성전기의 사업 부문 매각 이후 2017년부터 온기 기준 매출이 시작됨
- 동사는 국내외 반도체 고객사로 활발히 영업을 전개하고 있으며, 삼성전자 메모리 반도체 위주의 고객 포트폴리오에서 벗어나는 중으로 반도체 테스트용 부품에 쓰이는 다층 세라믹 기판의 기술 진입 장벽은 높은 편으로, 개별 세라믹층에 대략 10,000~100,000개의 Via Hole이 존재하고, 실제로는 수만, 수십만 개의 초미니 빨대가 세라믹층 의 곳곳에 자리잡고 있는 듯한 모습임
- 최근에 이유를 알 수 없는 반도체 불량이 많아지며 프로브 카드와 다층 세라믹 기판의 수요가 증가하고 있는데, 2023년 매출과 영업이익은 전년 대비 각각 +5.1%, +6.6% 수준인 561억원, 187억원으로 예상됨
- 출처: 한국IR협의회
이전 요약 정보 History
- 동사는 세라믹 STF 생산업체로 상장된지 얼마 되지 않은 기업이지만 이익률이 높아 주목할 필요가 있으며, 현재는 보호예수 물량이 상당하기 때문에 즉각적인 매수보다는 흐름을 지켜볼 필요가 있음
- 동사는 삼성전기에서 분사해 2016년에 출범하였으며, EDS 테스트 공정에 들어 가는 NAND용 세라믹 STF에 주력하고 있는데, 무수축 LTCC(저온소성)를 사용해 높은 수율과 단납기 대응 가능성이 높은 것 등이 동사의 장점으로 판단됨
- 동사의 투자포인트는 NAND향 제품 출하 증가와 DRAM 시장 진출, 비메모리향 제품 라인업 확대에 있으며, 현재는 글로벌 NAND용 STF 시장 내 M/S는 30% 정도 차지하고 있음
- 세라믹 STF는 주로 제품 설계에 변화가 오면 교체수요가 생기고 NAND Tech Migration이 지속됨에 따라 꾸준한 수요가 예상됨
- 동사는 2021년초 국내 고객사향 DRAM 제품 공급을 시작했으며, 현재까지는 공급 초기이기 때문에 많은 매출을 기대하기는 어렵지만, DRAM STF가 NAND STF 대비 1.5배 이상 비싸고 원가율이 더 낮다는 점을 고려시, 향후 전사 마진 상승이 기대됨
- 국내 고객사향 다양한 비메모리용 STF 제품도 준비 중이며, LTCC 공법을 이용해서 대응한다는 점에 의미가 있고, 연내 퀄이 완료되고 2022년부터 매출 성장에 기여할 것으로 기대됨
- 세라믹 STF 제품 매출은 꾸준한 우상향을 보일 것으로 예상되는데, 기존 국내 DRAM과 Logic향 제품은 주로 일본 업체가 제품을 공급한 시장이었음
- 동사가 시장 진입을 시작한 시점에서 국산화 수요는 꾸준할 것으로 전망되며, 향후 세라믹 기술을 기반으로한 신사업 진출 기대감도 유효한 것으로 판단됨
- 출처: 신한금융투자
- 동사는 프로브카드의 필수 부품인 세라믹STF 생산 전문업체로 MEMS 프로브카드 수요 증가에 따라 필수 소재인 세라믹STF의 동반 성장이 전망됨
- 동사는 via정밀도에 강점을 가지고 있는 업체로 수혜 지속이 기대됨
- 지난해부터 국내 IDM 업체향 디램용 기판 납품을 시작으로 디램 및 비메모리용 매출 비중은 20년 5%에서 21년 -> 10%, 22년 -> 15%까지 증가할 것으로 전망됨
- 출처: 하나금융투자