한독크린텍
투자 요약정보
- 동사는 정수기 필터 전문 제조 업체로 국내 주요 정수기 업체의 필터 수요의 절반 이상을 담당할 수 있는 생산 능력을 갖추고 있으며, 주력 제품은 정수기의 종류와 관계없이 필수적으로 들어가는 카본블록 필터임
- 동사는 30년 노하우와 자동화된 생산 능력을 기반으로 LG전자, 쿠쿠홈시스, 코웨이, 삼성전자 등 정수기 제조사 대부분을 고객으로 확보하고 있는데, 엔데믹과 함께 고객사의 해외 사업 확장이 본격화됨에 따라, 고객사의 해외 매출 회복은 정수기 필터 1위 기업인 동사의 매출 증가로 이어질 것으로 판단됨
- 동사는 1분기 매출 상승에도 불구하고 원재료인 활성탄/바인더 가격의 급격한 상승으로 인해 이익률이 훼손되었는데, 이에 동사는 하반기 판가 상승을 계획 중에 있음
- 출처: 한국투자증권
이전 요약 정보 History
- 동사는 최대 고객사의 공정 변경에 따른 일시적 수주 감소로 상반기 매출액 감소가 불가피할 전망이지만, 국내 정수기 필터 시장 내 동사의 점유율에는 변함이 없으며 정수기 산업 구조상 제품 납품 후 해당 모델에 대한 독점적 지위를 가져가는 점도 변함이 없을 것으로 판단됨
- 동사는 하반기부터 최대 고객사의 수주 재개가 예상되며 신규 고객사 물량 증가와 제품군 확장을 위한 R&D를 계속하고 있음을 감안 시, 2021년 2분기를 저점으로 하반기에는 안정적 성장세가 이어질 것으로 판단됨
- 동사는 1분기와 같이 최대 고객사의 공정 변경에 따른 일시적 수주 단절과 중국 직수출 물량 감소 영향으로 다소 저조한 실적이 예상되지만, 5월 말부터 해당 고객사 향 납품이 재개되고 있으며 신규고객사인 S사의 정수기 누적 판매대수 지속 증가와 전방산업의 업황 회복에 따라 하반기에는 매출액과 영업이익이 동시에 회복되는 모습을 보여줄 것으로 전망됨
- 동사는 수주 회복 및 신규 고객사 향 물량 증가로 2021년 하반기는 반기 최대 실적을 달성할 것으로 전망되며, 영업이익률은 전년 대비 소폭 하락한 13.5%로 예상되는데, 동사는 국내 렌탈 정수기 업체들에게 카본블록 필터를 납품하는 업체로, 신속한 개발능력과 자동화 라인 구축을 토대로 다양한 고객사를 확보하여 높은 점유율을 누리고 있는 점을 감안할 필요가 있으며, 관련법상 제품 기획 당시에 개발된 정수기필터를 이후에 다른 제품으로 교체하지 못하고 6개월마다 교체 주기가 오기 때문에, 렌탈업체향 매출이 꾸준하게 이어지는 안정적인 구조를 가지고 있음
- 제품 자체의 기술적 진입장벽이 높지는 않지만 작은 규모의 시장에서 저렴하게 납품되는 소모품이기 때문에 경쟁업체들이 쉽게 진입하여 마진을 남길 수 있는 구조는 아닌 것으로 판단되며, 올해초 삼성 비스포크 정수기에 납품을 시작하고, K렌탈 업체들의 해외 성장 등 성장 기대감과 무상증자 영향으로 주가가 크게 상승했다가 가격 조정이 진행된 상태로 판단됨
- K-렌탈 업체들의 높은 실적에도 불구하고 동사의 1분기 실적은 매우 실망스러웠는데, 이는 고객사의 공정 변경에 따른 일시적 수주 감소이며 점유율에는 변함이 없기 때문에 하반기부터는 다시 고객사와 동반 성장할 것으로 판단되며, 단순하지만 매력적인 사업으로, 이 후 가격 조정도 진행되었기 때문에 다시 이익이 회복하는 모습이 나온다면 또 한번 좋은 모습을 기대할 수 있을 것으로 판단됨
- 출처: 하나금융투자