에스퓨얼셀
투자 요약정보
- 3Q22 동사의 전사 매출액 및 영업이익은 각각 144억원(+28%, 이하 YoY), 8억원(31%)을 기록하였으며, 지난 9월 국내 최초로 5kW급 건물용 연료전지의 유럽 CE 인증을 획득하여 현재 실증 운전을 진행 중이며 본격 매출 발생 시기는 2024년으로 예상됨
- 동사는 2030년까지 누적 2,500억원 매출 달성을 목표하고 있으며 연간 200~400억원의 매출 발생이 기대되는데, 현재 실적 추정치는 국내만 고려한 것으로, 유럽 매출 발생이 본격화될 경우 추정치는 대폭 상향이 가능할 것으로 전망됨
- 동사는 이를 바탕으로 어려운 발행 시장 환경임에도 CB, BW를 통해 총 200억원의 투자 자금을 무이표로 조달했는데, 본업의 펀더멘털이 단단해지고 있는 만큼 조달 자금 활용을 통해 유럽 외 추가 해외 진출을 계획 중이며, 파워팩 신사업 투자도 집행할 예정으로, 파워팩 신사업도 가시화될 경우 주가 리레이팅이 가능해질 것으로 전망됨
- 출처: 신한금융투자
이전 요약 정보 History
- 동사의 2022년 수소 로드맵인 연료전지의 구축 목표는 건물용 50MW 설치로, ’20년말 건물용 연료전지 구축은 20MW(누적) 수준으로 ‘21, ’22년 각각 15MW 구축이 필요함
- 동사는 국내 건물용 연료전지 점유율 50% 이상이며, 국내의 수소 로드맵 이행에 대한 수혜를 전망함
- 동사의 PEMFC는 소형 제작, 고출력 밀도로 다양한 어플리케이션에 적용이 가능하며, 액화수소 드론 파워팩 개발을 완료(2H21 출시 예정)하여 산업용 수요에 대응할 예정이며, 적용처 다각화를 위해 수소지게차와 수소연료전지 선박용 연료전지 파워팩 개발을 추진 중임
- 동사는 ’14년 GS칼텍스 연료전지 사업부에서 분사하여 설립된 연료전지 전문기업으로 건물용 연료전지(PEMFC)를 주력으로 생산(Capa: 7.5MW)하고 있으며, ’20년 매출구성은 건물용 92.2%, 발전용 3.6%, 기타 4.2%로 구성됨
- 동사의 2022년 수소 로드맵에 의하면 연료전지 구축 목표는 발전용 1.5GW, 건물용 50MW를 설치할 계획으로, 연면적 1,000m² 이상의 공공건축물에 대하여 에너지 사용량의 공급의무비율(’21년 31%) 이상을 신재생에너지로 공급토록 의무화한 제도에 따라 연료전지 설치 확대를 전망함
- ’20년말 건물용 연료전지 구축은 20MW(누적) 수준으로 ‘21, ’22년 각각 15MW 구축이 필요한 상태이며, 건물용 연료전지는 1MW당 매출액이 100억원 수준으로 2021~2022년은 각각 1,500억원의 시장 규모로 추정됨
- 국내 건물용 연료전지 주요 사업자는 동사와 두산이며, 두 업체가 과점하고 있는 형태로 관련 시장 성장의 수혜를 전망함