우리금융지주

동사의 NIM은 1분기 대비 8bp 상승하여 1분기 6bp 대비 상승폭 확대될 것으로 전망되는데, 충당금 추가 적립은 전망하기 어려운 부분이지만 은행권은 전반적으로 일정수준 반영될 것으로 예상됨
당장의 실적은 다소 아쉽지만 이익이 크게 증가하는 상황에서 미래 발생 가능 비용을 선제적으로 인식하는 것을 부정적으로만 볼 필요는 없을 것으로 판단되는데, 2022년 연간 DPS는 배당성향 24.5%에 해당하는 1,100원으로 전망되고 중간배당 DPS는 180원으로 전망됨
중간배당만의 배당수익률은 1.3%로 중간과 기말배당의 분배는 배당정책상의 문제이지만 이익증가, 타은행 분기배당 도입 등을 감안시 작년 중간배당 DPS 150원 보다 증가할 가능성이 높음
동사는 ROE 전망치가 11.5%로 대형 은행주 중 최고수준이며, 2022년말 BPS 기준 PBR 0.33배, 2022년 순이익 기준 PER 3.3배로 절대적, 상대적으로 Valuation 매력이 높은 것으로 판단됨
출처: IBK투자증권

동사의 1분기 순익은 전년동기대비 32.5% 증 가한 8,840억원으로 시장 컨센서스를 상회했으며, 역대 분기 최대 실적을 시현함
동사는 전 부문이 양호했는데 특히 그룹의 순이자이익이 2조원에 육박하며 QoQ 4.8%, YoY 22.7% 증가함
이는 은행 총대출이 1.2% 증가한데다 NIM도 은행 중 가장 큰폭인 7bp 상승해 은행 순이자이익이 1.7조원에 달했고, 카드와 캐피탈, 저축은행 등도 이자이익이 크게 증가했기 때문이며, 특히 캐피탈은 920억원으로 YoY 35.3% 급증함
최근 외국인들은 동사를 연일 대거 순매수 중으로, 양호한 실적과 비은행 확대 등의 성장 기대감, 유동주식수 확대에 따른 MSCI, FTSE 편입비중 상승 때문 등으로 추정되며, 1분기 호실적 시현에도 불구 위험가중자산이 5.1%나 급증 함에 따라 자본비율이 소폭 하락한 점은 다소 아쉬운 요인임
출처: 하나금융투자

4분기 지배순이익은 3,900억원으로 컨센서스를 28% 상회하였는데, 이는 이자이익과 비이자이익 모두 예상을 상회한 덕분으로 일련의 추가 기준금리 인상과 시장금리 흐름을 고려할 때 올해 1분기 NIM도 전분기대비 6bp 추가 개선될 것으로 전망됨
견조한 대출수요를 바탕으로 적정 가계대출 성장과 이를 상회하는 기업대출 증가로 올해 연간 대출성 장률은 6.6%로 양호할 것으로 전망되는데, 금리상승과 코로나19 지원 프로그램 종료에도 불구하고 2022년 연간 대손율은 0.20%로 소폭 상승하는 데 그칠 것으로 예상됨
출처: 한국투자증권

동사는 3분기 어닝서프라이즈가 예상되는 점을 감안하여 이익추정치가 상향되었는데, 3분기 추정 순익은 전년동기대비 58.6% 증가한 7,610억원으로 3분기에도 컨센서스를 큰폭으로 상회할 것으로 전망됨
이는 큰폭의 이익 개선이 있었던 2분기보다도 높은 수치로, 3분기 NIM은 1bp 하락이 예상되지만 대출성장률이 2.5%를 상회해 순이자이익 급증세가 지속되는데다 부동산PF 등 IB부문의 실적 호조로 비이자이익도 양호할 것으로 예상되는데, 대손비용은 약 1,300억원 내외에 불과할 것으로 전망됨
출처: 하나금융투자

2Q 실적은 대손비용, 이자이익, 비이자이익 골고루 개선되면서 예상치를 상회하였으며, 대손비용이 690억원으로 전년동기대비 79%나 감소했을 뿐만 아니라 이자이익과 비이자이익 모두 시장 기대치를 상회하는 실적을 기록함
2Q 실적은 단기적으로 주가에 긍정적으로 작용할 전망이며, 2Q의 실적 호전을 반영하여 2021년 연간 지배주주순이익 추정치를 2조 2,550억원으로 조정, 다만 기존 수치는 과도하게 낮게 본 측면이 있으며, 시장 컨센서스는 실적 발표 전 기준으로 2조 130억원에 달해 있었기 때문에 2022년 지배주주순이익 추정치는 1조 9,820억원으로 5%만 상향조정하며, 이는 2021년만큼 낮은 대손비용률이 유지되기 힘들 것으로 가정했기 때문으로, 현 주가 대비 상승 여력은 크지 않을 것으로 판단됨
출처: SK증권