솔브레인

고객사의 3nm 공정 양산이 동사에게는 수혜로 작용할 것으로 판단되는데, 3nm GAA(Gate All Around) 공정에 동사가 개발한 식각액이 사용될 것으로 예상되기 때문임
GAA 구조는 Si와 SiGe 스택을 핀 어레이로 식각한 후 등방성 식각으로 핀에서 SiGe를 제거해서 와이어 혹은 시트를 남기는 공정이 적용되는데, 이 공정에서 SiGe와 Si를 선택적으로 제거하기 위한 정밀한 습식 식각 공정이 필요함
TSMC에서 삼성전자를 추가시켜 이원화하려는 멀티 파운드리 수요가 미국 팹리스에서 늘고 있으며, 이로 인해 3nm 공정에서 삼성전자 파운드리가 수혜를 볼 것으로 예상됨
출처: NH투자증권

동사는 반도체/디스플레이의 세정 및 식각 공정에 사용되는 에천트를 주력으로 생산 하고 있으며, 반도체 부분에서의 점유율은 85%에 육박함
2022년 실적은 매출액 1.1조원(+11%YoY), 영업이익 2,142억원(+13%YoY, opm 19%)으로 2021년 부진했던 이익 성장률을 만회할 것으로 예상되며, 일본의 키옥시아가 1월말 라인 오염 사태와 3월의 지진 영향으로 생산량이 급격히 축소될 것으로 예상되는 만큼, 이에 대한 반대 급부로 삼성전자와 SK하이닉스에 고객들의 NAND 주문이 몰려들 것으로 전망됨
출처: 이베스트증권

동사는 반도체 캐미컬 공정소재 업체로 영업이익률 20% – ROE 30%를 기록하고 있는 업체이며, 반도체, 디스플레이, 2차 전지 아이템 등의 사업 구성도 최근의 트렌드에 적합함, 특히 2차 전지 소재 성장성이 높다는 점에 주목할 필요가 있음
2021년 매출액은 고객사 NAND 증설, DRAM 상승 Cycle, 2차전지향 전해액 매출 증가로 1조 544억원(+19.8%), 영업이익 2,356억원(+16.0%)이 예상되는데, 동사는 고객사 DRAM보다 NAND 증설에 따른 물량 증가 수혜가 더 크기 때문에, Capa 증설 효과와 단수 증가에 따른 물량 증가가 동시에 반영될 것으로 판단됨
P2, X2 증설도 진행 중이며 일부 라인 고단화도 진행 중인 것을 고려하면 인산계 식각액이 실적을 이끌 것으로 전망되며, 긍정적 업황과 분할 진행되는 증설은 소재 업체에 우호적인 환경으로 판단됨
출처: 신한금융투자

반도체와 2차전지 소재를 중심으로 실적 개선흐름을 전망함
반도체는 전방 고객사 증설은 부재했지만, NAND적층의 증가와 소재국산화 수혜로 전분기 대비 매출은 소폭 개선될 전망
Display는 계절 비수기 영향으로 전분기 대비 소폭 매출 감소가 예상됨
2차전지는 고객사 ESS와 EV 출하 증가의 수혜를 입고 있음
2021년은 반도체와 2차전지 고객사 증설의 수혜가 예상되며, 특히 동사의 매출 비중이 큰 Etchant의 경우, 3D NAND 적층확대로 수요가 점차 증가하고 있음
동사는 사업 분할을 계기로 순수 소재 업체로 재평가가 기대되며, 동종 업계 대비 독보적인 현금 창출 능력에 주목할 필요가 있움
동사의 EBITDA(이자, 세금, 감가상각비, 무형자산상각비 차감 전 이익)는 3000억원에 육박하지만 CAPEX는 연간 500억~600억원 수준에 불과함