금리 곡선 역전이 주식과 채권에 미치는 영향

금리 곡선 역전은 경기 침체를 가리키는 가장 좋은 지표 중 하나임이 입증되었습니다. 하지만 이것이 주식시장에 대한 좋은 지표인지에 대해서는 여전히 의문이 제기됩니다. 만약 금리 곡선 역전이 경기 침체를 예측하고 경기 침체가 주가 하락을 가리키는 지표라면, 금리 곡선의 형태와 주식시장 수익률 사이에는 연관성이 있어야 합니다.

하지만 불행하게도, 이에 대한 증거는 그다지 설득력이 없는데, 금리 곡선 역전이 발생한 경우가 그리 많지 않아 표본이 작기 때문입니다. 또한, 금리 곡선 역전의 적절한 시간 지평에 대해서도 말하기도 쉽지 않습니다. 금리 곡선 역전 이후 1년 이상이 지난 후에 경기 침체가 일어날 수도 있고, 경기 침체가 다가올 때 주식을 매수할 시기일 수도 있습니다.

일부 연구에서 금리 곡선 역전 이전과 이후의 기간을 살펴본 결과, 중소형주가 대형주보다 성과가 저조한 것으로 나타났지만, 그 차이는 통계적으로 유의미하지 않았습니다. 일단 금리 곡선이 역전되면, 주식시장 수익률은 더 나빠질 수 있지만, 역시 그 차이가 크지 않을 수 있습니다.

디멘셔널 펀드 그룹이 각국을 대상으로 살펴본 결과, 14개 사례 중 10개 사례에서 36개월 후 주식시장 수익률은 플러스(+)인 것으로 나타났습니다.

즉, 금리 곡선 역전은 경기 침체를 예측하는 데 중요한 지표 중 하나이지만, 주식시장과의 관련성은 여전히 명확하지 않습니다. 때문에 투자 결정을 내릴 때에는 다양한 지표와 연구를 종합적으로 고려하는 것이 중요합니다. 금리 곡선 역전은 하나의 퍼즐 조각에 불과하며, 완전한 경제 전망을 제시하지는 않습니다.

투자 전략을 통한 위험 관리

앞서 금리 곡선 역전이 주식시장에 미치는 영향을 살펴보았습니다. 그러나 금리 곡선 역전을 경기 침체와 주식시장의 흐름과 완벽하게 연결짓기는 어렵습니다. 그렇다면 투자자들은 이러한 불확실한 상황에서 어떻게 대응해야 할까요?

퍼트남에서도 이 주제에 대해 몇 가지 연구를 했는데, 더 짧은 시간 지평을 관찰했지만 수익률 하락의 증거를 거의 발견하지 못했습니다. 투자자들의 판단을 흐리게 할 수도 있는 2000년 반전은 예외입니다. NASDAQ과 DORSY Wright의 글에서도 비슷한 결과를 발견했다고 합니다.

이러한 연구 결과를 토대로 투자 전략을 고려해보면, 주식 시장에는 다음과 같은 접근 방법이 있을 수 있습니다.

분산 투자: 단일 자산에 투자하는 것보다 자산을 분산하는 것이 위험을 관리하는 데 도움이 될 수 있습니다. 여러 자산 클래스에 투자하여 포트폴리오를 다각화하세요.
장기 투자: 단기적인 변동성에 휩싸이지 말고 장기적인 투자를 고려하세요. 시장은 시간이 지남에 따라 경향이 나타나기 때문에 장기적인 시각을 갖는 것이 중요합니다.
전문가의 조언 활용: 금융 전문가나 자산 관리 전문가의 조언을 듣고 투자 결정을 내릴 때 고려하세요. 그들은 시장 동향을 분석하고 투자 전략을 수립하는 데 도움을 줄 수 있습니다.
손실 관리: 투자 포트폴리오의 손실을 관리하기 위해 손절매 기술을 사용하세요. 미리 손실을 제한함으로써 재투자 기회를 확보할 수 있습니다.
교육과 연구: 금융 시장에 대한 교육과 연구를 통해 스스로 투자 능력을 향상시키세요. 이러한 지식은 효과적인 투자 전략을 구축하는 데 도움이 됩니다.

이런 모두가 알고 있는 기본 전략들은 금리 곡선 역전과 같은 불확실한 시장 조건에서도 투자자들이 더 나은 결정을 내릴 수 있도록 도와줄 수 있습니다. 그러나 기억해야 할 중요한 점은 시장은 항상 예측 불가능하며, 위험을 완전히 제거할 수는 없다는 것입니다.

MSCI의 연구 결과

MSCI에 따르면, 금리 곡선이 역전되었을 때 주식시장에 미치는 영향에는 뚜렷한 패턴이 나타나지 않았습니다.

결국, 금리 곡선 역전은 주식시장의 미래를 완벽하게 예측하지는 못하며, 주식 투자 결정을 내릴 때는 다른 요인들도 함께 고려해야 한다는 의미입니다. 효과적인 투자 전략을 구축하고 싶다면 시장 조건을 지속적으로 모니터링하고, 다양한 정보와 연구 결과를 종합하여 결정을 내리는 신중함이 더 필요할 것으로 보입니다.

PGIM의 분석

PGIM의 보고서에 따르면, 금리 곡선 반전 이후 채권시장은 호조를 보였습니다.

금리 곡선 역전은 경기 침체의 조짐으로 간주되며, 이에 따라 중앙 은행들은 금리를 인하하는 경향을 보입니다. 이로 인해 채권 가격은 상승하고, 수익률은 하락합니다. 따라서 채권 투자자들은 이러한 시장 조건에서 수익을 얻을 수 있게 됩니다.

마치며

이 글에서는 금리 곡선 역전이 주식시장과 채권시장에 미치는 영향에 대해 다양한 연구 결과를 살펴보았습니다. 이러한 연구 결과를 통해 금리 곡선 역전의 중요성과 주식 및 채권 투자 전략에 미치는 영향을 요약하면 다음과 같습니다.

첫 번째로, 금리 곡선 역전은 경기 침체를 가리키는 중요한 지표 중 하나로 인정받고 있습니다. 하지만 주식시장과의 연관성은 여전히 명확하지 않고, 금리 곡선 역전 이후의 시간 지연과 표본의 부족으로 인해 예측이 어렵습니다.

두 번째로, 투자자들은 금리 곡선 역전을 투자 전략에 어떻게 활용할 수 있는지를 고민해야 합니다. 분산 투자, 장기 투자, 전문가의 조언 활용, 손실 관리, 교육과 연구를 통한 스스로의 능력 향상은 금리 곡선 역전과 같은 불확실한 시장 조건에서 미래를 대비하는 데 도움이 됩니다.

세 번째로, MSCI와 PGIM의 보고서 내용을 토대로 주식시장과 채권시장의 흐름을 분석하고 파악하는 것이 도움이 될 수 있음을 알았습니다. 금리 곡선 역전 이후 채권시장은 호조를 보일 수 있으며, 이런 사실은 투자 전략을 최적화하는 데 도움이 됩니다.

여러가지 사례를 살펴본 결과로, 결론은 다음과 같이 정리할 수 있겠습니다.