지니언스

투자 요약정보

• 동사는 가상자산 겨냥 랜섬웨어 공격 증가의 반사 수혜가 예상되는데, 하반기에 이익 성장이 본격화 될 것으로 전망됨
• 동사는 2005년 설립 이래로 16년간 연속 흑자를 기록한 정보보안 소프트웨어 전문 기업으로, 주요 제품은 네트워트 접근제어 솔루션인 지니안 NAC, PC보안수준 진단 솔루션인 지니안 GPI를 보유하고 있음
• 매출 구성은 용역(유지관리, 기술지원 등)이 약 16.8%(2020년)~20%(2021년 반기), 나머지 비중은 NAC, GPI등의 제품 매출이며, 동사는 보안산업 시장에서 정보보안 시장을 타겟으로 하고있고, 시장 규모는 연평균 8% 성장하고 있음
• 동사는 국내 NAC(Network access control) 점유율 1위 기업으로, 2020년 기준 72%의 시장 점유율을 유지하고 있는데, 신성장동력으로 EDR(단말기반 지능형 위협 탐지 및 대응 솔루션) 사업을 2017년부터 추진해오고 있음
• 동사는 16년간 흑자를 기록하며 안정적인 현금흐름을 창출하고 있는데, 주력 제품인 NAC는 네트워크 보안 관리를 위한 솔루션으로 글로벌 NAC 시장 규모는 2019~2024년까지 연평균 10.4% 성장할 것으로 전망되며, 동사의 EDR 솔루션인 Genian insights E는 2020년 흑자전환에 성공함으로써 향후 이익에 기여할 것으로 전망됨
• 동사의 영업이익률과 순이익률, ROE 등 수익성 지표는 EDR신사업 관련 비용등으로 인하여 2018년 크게 감소했지만, EDR사업부의 지속적인 성장으로 매출 규모는 점차 확대되고 있으며, 2020년 기준 부채비율은 26%로 재무 건전성이 양호한 것으로 판단됨
• 동사는 소프트웨어 업종 특성상 하반기 매출이 집중되는 경향이 있는데, 21년 상반기는 전년 동기 대비 흑자전환하면서, EDR사업부의 이익 기여가 본격화되고 있는 것으로 추정되며, 하반기에 매출이 집중되는 계절성에도 불구하고, 분기별 실적이 2018년부터 추세적으로 상승하는 것을 확인할 수 있음
• 동사는 최근의 가상자산 타겟 사이버공격 급증과 글로벌 보안 위협 대응 협의체 수립의 반사수혜 가능성이 있는데, 미 재무부는 2021년 상반기에만 미국에서 랜섬웨어로 피해를 입은 후 대가로 지불한 금액이 7000억 원에 달할 것으로 밝혔으며, 글로벌 랜섬웨어 피해 금액이 2031년에는 312조원에 달할 것으로 추정되는 만큼 보안솔루션의 중요성이 대두되고 있음