대우건설

투자 요약 정보

• 동사의 1분기 영업이익은 시장 컨센서스를 크게 상회했으며, 주택 매출 성장과 해외 실적 정상화, 베트남 법인의 이익 기여 등으로 향후 2~3년 간 가파른 이익 성장이 예상됨
• 동사의 1분기 매출액은 1.9조원, 영업이익은 2294억원으로 전년 동기대비 각각 -2.4%, +89.7%의 증감률을 기록했으며, 총 매출액 성장은 미미했지만 주택 매출은 전년동기 대비 19% 늘어나며 작년 3분기부터 시작된 성장 기조를 이어감
• 영업이익이 시장 기대치를 크게 상회한 이유는 일회성 요인으로, 주택 부문(GPM 19.6%)에서 실행원가율 조정 및 준공정산이익 등으로 약 700억 원 가량의 원가 개선이 나타났으며, 플랜트(GPM 17.5%) 현장에서도 준공정산이익이 170억원 발생했기 때문이며, 판관비에 성과급 분기 배분 100억 원과 사내복지기금 50억원이 반영되면서 판관비율은 5.7%로 높아짐
• 2분기부터는 두 자릿 수의 탑라인 성장이 시작될 전망으로, 그 주축은 물론 주택이며, 주택 매출은 올해 1분기에도 작년 4분기 성수기 매출을 뛰어넘으며 확실한 성장 기조를 증명함
• 해외 부문 매출도 점진적인 회복이 예상되며, 하반기부터 신규 현장 매출이 본격적으로 늘어나는 만큼 마진 안정화도 함께 기대해볼 수 있을 것으로 판단됨
• 베트남 THT 법인에서는 아파트 잔여매출과 빌라 매출이 전 분기에 걸쳐 반영됨에 따라 이익 기여를 지속할 것으로 전망됨
• 출처: 한화투자증권

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