에스앤디

투자 요약정보

• 동사는 식품 소재를 개발하고 생산하는 업체로 불닭볶음면 시리즈와 관련된 분말, 액상 소재로 매출 성장을 이뤄냈고, 건강기능식품 소재 시장에서도 개별인정 재료를 바탕으로 성장 잠재력을 쌓아오고 있는 기업임
• 삼양식품의 불닭볶음면이 다양한 시리즈를 내놓으면서 흥행하고 있고 수출도 고성장하고 있는데 반해 동사의 실적은 성장은 하고 있지만, 그렇게 가파르게 동반성장하는 그림은 보여주지 못하는데, 이는 하나의 매출처에 대한 높은 의존도에 따른 가격전가력의 한계 때문으로 판단됨
• 참고로 불닭볶음면 소스를 모두 동사가 납품하는 것은 아니며 불닭에 들어가는 40-50가지 소스 중 동사가 6개 정도 납품하고 있는 구조로, 자리를 잡은 기호식품 특성상 소스를 바꿀 가능성은 없기 때문에 해당 매출은 안정적인 구조로 자리잡을 것으로 예상됨
• 동사의 경우 추가적인 업사이드와 PER 리레이팅 가능성은 건강기능식품 소재 부문의 성장 가능성에서 찾아야 할 것으로 판단되며, 건기식 소재 부문의 성장 가능성은 잠재적인 가치로, 장기적인 관점으로 지켜볼 필요가 있음
• 출처: 유진투자증권