씨앤씨인터내셔널
투자 요약정보
- 동사는 국내 포인트메이크업 ODM 1위 업체로, 매출액의 대부분이 포인트 메이크업 제품(립 69%, 아이 27%)에서 발생됨
- 2020년 브랜드별 비중은 프레스티지 10%, 인디 50%, 로드샵 40%이며, 제품 기획 및 품질 관리 경쟁력을 보유하고 있어, 글로벌 4대 브랜드(로레알, 에스티로더, LVMH, 코티)의 생산 Audit 승인 및 신규 프레스티지 브랜드 공급, 베이스 메이크업의 SKU 확대가 진행되고 있는 것으로 판단됨
- 7월부터는 유럽 프레스티지 브랜드향 신제품의 초도 물량 공급이 진행되었으며, 하반기에는 브랜드 중 이익 기여도가 가장 좋은 프레스티지향 매출 확대로 2021년 연간 프레스티지 매출 비중은 15%까지 상승할 것으로 전망됨
- 동사는 10월 안에 파운데이션, 쿠션 등 신규 베이스 메이크업 제품의 식약처 허가가 완료될 예정으로, 베이스 제품의 ASP는 포인트 메이크업 대비 2~3배 이상 높아 제품 Mix 개선에 따른 추가적인 수익성 개선이 기대됨
- 동사는 중국 로컬 브랜드의 확보로 2021년 상해법인의 흑자전환 및 실적 성장이 기대되는데, 상해법인은 2017년 출범 이후 고정비 부담으로 적자가 지속되었지만, 최근 중국 자국 브랜드 선호 증가 및 라이브커머스 뷰티 제품 구매 확대가 지속되면서, 2021년 중국 로컬 브랜드 확보 전략으로 2021년 5월 흑자전환에 성공함
- 하반기에는 외형 성장 및 턴어라운드 본격화로 2021년 연간 매출액은 YoY +126% 증가한 92억원, 영업이익률은 10% 이상을 달성할 것으로 전망되며, 2022년에는 본격적인 턴어라운드가 기대됨
- 2021년 캐파 확장을 위한 공격적인 투자로 이익률 둔화는 불가피하지만, 2022년에는 외형 성장 및 영업 레버리지 효과가 본격화될 것으로 전망됨
- 출처: 대신증권
이전 요약 정보 History
- 동사는 높은 마진율을 보유한 색조 화장품 ODM 업체이며, 색조 화장품 중 Lip/Eye 등 포인트 메이크업 전문업체임, 2020년 포인트 메이크업 매출 비중은 95.5%(Lip 69%, Eye 27%)를 기록했으며 2020년 Lip과 Eye 제품은 각각 전년대비 9.8%, 14.0% 성장함
- 동사는 Lip 제품이 주력 이며, 작년 같은 경우 코로나 19 이후 마스크 착용 영향으로 Eye liner/Brow 등 제품의 성장률이 높았으며, 코로나19 에 따른 화장품 시장 축소에도 2020년 전사 매출 성장률은 10% 수준을 달성, 이는 국내 상장 화장품 ODM 사와 비교할 때 상당히 높은 편이며, 특히 글로벌 고객 사의 물량 확대로 유럽 및 북미 지역 수출액은 2020년에 전년대비 16.7% 증가하였고, 2020년 영업이익률은 16%를 기록했으며, 색조 화장품 브랜드의 기획 단계에 참여하면서 높은 이익률을 달성하고 있음
- Style Nanda 벨벳 립 틴트(2017년), Tarte 고광택 립글로스 스틱(2019년) 등은 동사의 기획력을 바탕으로 탄생한 제품들로, 벨벳 립 틴트 제품은 3년 연속 600만개 이상이 판매되었는데, 이런 성공 사례를 벤치마킹하기 위한 인디 브랜드의 러브콜을 받고 있는 상황이며, 2020년도에 인디 브랜드의 매출 비중이 50%까지 올라오면서 영업이익률도 한 단계 높아진 것으로 판단됨
- 동사는 국내 화장품 업체 중 유일한 아모레퍼시픽 유해물질 시험 위임 협력사로, 2020년에는 아모레퍼시픽 ODM 협력사 중 종합 평가 1위를 기록한 만큼, 유해물질 시험 등 품질과 관련된 신뢰를 받는 협력사로 판단됨
- 동사는 이런 기술력을 바탕으로 국내에서 유일하게 L’Oréal, Estée Lauder, LVMH, COTY 등 글로벌 업체들 품질/생산 Audit을 모두 통과했으며, 뷰티 업계에서도 색다른 아이디어를 제시할 수 있고, 젊은 신생 브랜드와 협력이 활발한 동사와 같은 업체를 파트너사로 선호하고 있는 것으로 판단됨
- 동사는 제품 수요가 증가할 것으로 예상됨에 따라 2020년 기준 제품 생산 CAPA를 1.05억개에서 용인과 상해 공장 CAPA 확대를 통해 2022년에 2.8억개로 확대할 예정임
- 출처: SK증권