HPSP
투자 요약정보
- 동사는 어닐링 장비를 제조하는 기업으로, 반도체 공정에서 어닐링 장비는 필수장비는 아니지만, 수율 향상을 위해 필요한 장비로 요즘처럼 수율에 사활을 걸어야 하는 시기에는 수요가 높아질 수 밖에 없는 장비임
- 동사는 세계 유일의 고압 수소 어닐링 장비 제조업체로 주로 비메모리 공정에서 사용되고 있었지만, 선단공정의 확대로 메모리 공정에서도 사용이 증가하고 있음
- 메모리 산업의 Capex 불황에도 비메모리 업체들의 선단공정 투자가 지속되고 있기 때문에 어닐링 장비 수요는 높아지고 있으며, 동사는 연간 Capa를 상회하는 신규수주를 기록 중인데, ASML 처럼 동사만 생산할 수 있는 장비로, 특허로 보호받고 있기 때문에 마진이 매우 높은 장비이며, 고압 수소 장비의 특성상 폭발 리스크가 매우 높기 때문에 경쟁사에서 특허를 뚫고 새로운 장비 개발이 나온다하더라도 테스트를 통과하고 적용되기까지는 아주 오랜 시간이 걸릴 것으로 전망됨
- 전방산업의 설비투자 축소 기조에도 수율잡기 경쟁은 지속되고 있기 때문에, 이 부문에서 장비를 독점으로 공급하는 동사의 수혜는 짧게 잡아도 2-3년은 지속될 것으로 예상됨
- 출처: 하이투자증권
이전 요약 정보 History
- 동사는 High-K 절연막을 사용하는 트랜지스터의 계면특성을 개선하는 고압 수소 어닐링 장비를 제조/판매하는 회사로, 해당 어닐링 장비는 트랜지스터 막을 형성하는 High-K 소재(HfO2)의 28nm 이하 공정에서 발생하는 터널링 현상으로 인한 누설 전류를 막기 위해 도입하는 장비임
- 2020년까지 주요 응용처는 파운드리로, 최근 DRAM, NAND 등에도 High-K 적용이 확대되며 장비 투입이 늘어나고 있는데, 동사의 장비는 400도 이하의 온도에서도 효과적으로 공정 구현이 가능하며, 공정이 미세화 될수록 낮은 온도라는 장점이 부각되어 고객사에서 수요가 증가하고 있음
- 최근 글로벌 경기 침체로 인해 반도체 수요가 크게 둔화 중인데, 이러한 상황에서도 동사의 어닐링 장비는 미세화로 인한 수혜를 받으며 지속적인 매출 성장이 가능할 것으로 전망되며, 삼성전자가 3nm부터 도입을 시작한 GAA(Gate All Around)와 DRAM 1bnm 이하 공정에서 고압 수소 어닐링 장비 수요가 증가할 것으로 기대됨
- 출처: NH투자증권
- 동사의 고압수소 어닐링 장비는 인화성과 고압에 대한 안정성을 인정받고 있으며, 고객사들은 이를 통해 수율 향상이 가능한데, 동사의 기술은 저온(450℃)으로 구현하는 것이 핵심으로, 100% 수소농도를 통한 고압수소 어닐링장비를 통해 공정 설계 변경 없이 적용이 가능한 장점이 있음
- 기존 절연막으로는 공정 미세화에 따른 전류 손실에 의한 효율 저하를 막을 수 없어 High-K 소재를 사용하는데, 계면 결함이 100배 이상 발생하여 결과적으로 Thermal Budget에 대한 해결 솔루션으로 어닐링 시간을 줄여주는 장점이 있음
- 타사의 고온 어닐링 장비의 경우 600℃이상의 온도에서 어닐링이 진행되어 메탈게이트 및 금속 배선에 변형을 유발하며 저온 핸들링이 쉽지 않은데, 동사가 신규 출시예정인 Oxidation 장비 역시 고압방식으로 저온에서 충분한 성장 속도를 제공해줄 수 있으며, 산화공정에서 상당히 의미 있는 비중을 차지하게 될 것으로 기대됨
- 출처: 현대차증권
- 최근 메모리 반도체 공정에서의 미세화가 진행되면서 동사의 장비에 대한 수요가 발생하고 있으며, 지난 2021년 국내 및 해외 메모리반 도체 고객사에 양산장비 납품 업체로 선정이 되었고, 국내 1개, 해외 1개업체에 납품을 시작함
- 동사는 글로벌 메모리반도체 시장이 연평균(2020~2024) 12.0% 성장이 전망되고 있는 가운데, 글로벌 주요 메모리반도체 고객사를 확보함으로써 큰 폭의 실적 성장에 기여할 것으로 예상되며, 메모리반도체향 장비는 시스템반도체 장비 대비 가격도 높을 뿐만 아니라, 라인에 도입시 초기 공급량이 많을 것으로 예상됨
- 동사는 2개 기업을 중심으로 메모리반도체 시장 매출 비중이 올해는 20% 중반을 넘어서고, 내년에는 30% 후반까지 증가할 것으로 예상되는데, 따라서 메모리 시장 진출로 인한 높은 매출 성장세 유지는 물론 높은 수익성을 유지할 것으로 전망됨
- 동사는 전세계 유일한 고압 수소어널링기술과 장비를 독점하고 있어 파운드리 업체의 투자와 함께 고성장세를 유지할 것으로 전망되는데, ① 타사 대비 높은 기압, 낮은 온도, 100% 수소 농도를 기반으로 32nm에서 3nm의 미세공정에 적용(타사는 16nm 이하 적용불가)이 가능한 장점으로 시장을 급격히 넓혀가고 있고, ② 파운드리 시장이 연평균 11.5% 성장하는 가운데, 파운드리업체들이 공정미세화를 추진하고 있고, ③ 이에 대비하기 위해 2023년 4분기말 동사는 신축 연구소 및 공장을 신축할 예정으로 현재 Capa의 2배 수준이 될 것으로 전망됨
- 2022년 예상 실적은 매출액 1,529억원, 영업이익 814억원으로 전년대비 각각 66.7%, 80.0% 증가한 역대 최고 실적이 예상되며, 2022년 기준 PER은 17.3배로 국내 동종 및 유사업체(유진테크, 넥스틴,피에스케이)의 평균 PER 9.0배 대비 할증되어 거래 중인 것으로 판단됨
- 출처: 유진투자증권