투자 요약정보
- 동사는 여수에 민간 기업 최대 수준인 170만제곱미터의 매립지를 확보했는데, 매년 15만제곱미터씩 매립할 때 12년간 매립이 가능한 수준으로, 지상 매립을 포함하여 확장이 가능한 만큼 2039년까지 매립지를 운영할 수 있을 것으로 예상됨
- 올해 상반기에는 작년 반려된 소각로 증설 허가가 이우러질 것으로 예상되는데, 소각로 증설 허가까지 더해지면 동사의 저평가 매력이 매우 높아질 것으로 전망되며, 2021년 연간 소각 매출(스팀 매출 포함)은 160억원, 영업 이익률은 50% 안팎으로 추정됨
- 소각로 증설(기존 소각로에 일 20톤 추가, 빠르면 3분기 증설 예상)과 소각로 신설(일 145톤 규모, 내년 상반기 증설 예상)시 최대 200억원의 매출액이 추가되는 효과 발생하는데, 단기적으로는 동사의 기업 가치 상승에 가장 큰 모멘텀으로 작용할 것으로 전망됨
- 출처:
NH투자증권
이전 요약 정보 History
- 동사는 호남지역 1위 폐기물 업체이며 사업부는 환경, 해운(탱커선), 골프장, 레미콘으로 나뉘고, 환경사업부는 소각, 매립, 스팀판매로 나뉨
- 동사는 영업지역 내 폐기물 일괄처리가 가능한 유일한 업체이며, 국내 최대 석유화학 산업 단지인 여수 산단지역의 폐기물 처분을 주업으로 하고 있어 국내 경기 변동에 영향을 받지않고 안정적인 매출을 유지하고 있음
- 3Q20 기준 매출 비중은 환경 38.4%, 해운 40.1%, 레미콘 13.8%, 골프장 7.7%이며 수익성이 좋은 환경 사업 이익 비중은 18년 54%, 19년 66%, 3Q20 누적 71%로 꾸준히 증가하는 추세임
- 동사는 현재 호남권에서 폐기물 사업을 영위 중인데, 신규매립장인 8매립장(지정+일반폐기물)은 2020년 10월부터 가동을 시작하였으며 사용연한은 20년이고, 이외 2013년부터 보성군 환경자원 사업소 소각시설(생활폐기물 소각)을 위탁 운영 중에 있으며, 일평균 20톤 규모로 연간 10억원 수준의 매출이 발생하고 있음
- 2020년 11월 200억원 규모의 소각로 증설 발표(기존 CAPA 일평균 25톤에서 50톤 수준으로 확대)를 하였으며, 2022년 상반기부터 가동에 들어갈 것으로 전망됨
- 현재 동사의 스팀 판매 단가는 1.7만원(타지역 4만원 내외)이며, 기존 파이프라인을 보유한 업체향으로 납품 중이지만 소각로 증설 이후 직접 파이프라인을 건설해 근처 대형고객사에 4만원에 납품할 예정으로, 기존 스팀 판매는 연간 약 10만톤 수준이였으나 증설 후 20만톤 이상으로 증가할 것으로 보이며 단가는 기존 1.7만원에서 4만원으로 증가할 것으로 예상됨에 따라 소각로 증설 및 신설에 따른 소각 및 스팀 판매 실적은 가파르게 증가할 것으로 전망됨
- 동사의 2020년 실적은 매출액 1,103억원(+11.8% YoY), 영업이익 357억원(+36.5% YoY)으로 추정되며, 전 사업부 업황 호조에 따라 2021년에도 실적 성장세는 지속될 것으로 보이고, 소각로 증설분은 2021년 하반기, 신설분은 2022년 상반기부터 점진적으로 실적에 기여할 것으로 전망됨
- 2020년 예상 실적 기준 PER은 9.3배로 동종업체인 코엔텍 20배, 인선이엔티 14배임을 고려할 시 밸류에이션이 가장 저평가 되어있는 것으로 판단되며, 환경사업부 실적 증가에 따른 이익기여도 확대를 고려할 필요가 있음
- 동사는 꾸준한 우상향 그래프를 보이며 시총 3000억에 도달하였는데, 최근 대주주가 16,600원에 1만주(1.66억원), 16,550원에 1만주(1.65억원) 정도를 매수한 것으로 나타남, 큰 금액은 아니지만, 대주주의 자사주 매수는 눈여겨 볼 필요가 있을 것으로 판단되며, 현재와 같은 주가의 우상향 흐름이 지속되려면 ROE가 꾸준히 10% 중반대를 유지하는 것이 관건일 것으로 판단됨
- 출처:
키움증권