비엠티

동사는 계장용 피팅 및 밸브 제조업체로, 일반적인 피팅 업체와의 차이점은 조선 매출 비중이 6% 정도로 낮고 반도체향 비중이 50%가 넘는다는 점인데, 지난 동사의 주가 레벨업 역시 반도체 capex 증가 시점과 일치했음
지금처럼 조선섹터의 호황이 기대되는 시점에서 낮은 조선 매출 비중은 할인요소이지만, 석유화학, 오일&가스 등 에너지 부문 비중이 20%가 넘고 아람코, 쉐브론, 엑슨모빌 등 주요 메이저 업체에 밴더로 등록되어 있으며, 사우디아람코 공급업체로 승인(2022)되었다는 점에서 고유가에 따른 관련 실물투자가 이어질 경우 수혜가 기대된다는 점은 긍정적인 부분임
또한 반도체 부문도 당장의 업황은 저점이지만, UHP 피팅/밸브 등 경쟁력있는 아이템을 바탕으로 전방산업의 투자사이클과 성장을 같이할 것이라는 점에서도 앞으로 지켜볼만한 기업으로 판단되며, PER은 낮지만 경기민감 업체이고 높은 ROIC를 유지하지 못하는 특성이 있기 때문에 ROE & PBR로 보는 것이 적절해보임
ROE & PBR 기준으로는 저평가 영역이라고 보기는 어렵지만, 탑다운 관점에서 ‘유가’와 연동된 투자 아이디어 중 하나로 생각해 볼만한 기업으로 판단됨
출처: 유안타증권