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투자 요약정보

• 동사는 “미르의 전설4”의 두드러진 흥행에 힘입어 시장의 예상을 상회하는 실적을 기록했으며, 매출은 “미르4” 매출의 온기반영으로 760억원을 기록, 전분기 대비 61.8% 증가 했으며, 영업이익은 275억원으로 1년만에 흑자 전환에 성공함
• “미르4”가 포함된 모바일 게임 매출은 551억원으로 전분기 전체 매출(470억원)보다 많았고 일매출 기준으로도 전분기 수준을 상회하는 5억원 이상을 기록한 것으로 추정됨
• 사용자들의 기호에 잘 맞는 컨텐츠 확장과 적절한 과금 구조가 꾸준한 매출 수준을 유지할 수 있는 기반이 되고 있는 것으로 판단되는 만큼, 향후 매출증가를 기대하긴 어렵지만 연착륙은 가능할 것으로 기대됨
• 라이선스 부문에서도 중국 롱화그룹과 체결한 온라인게임 “미르의 전설2” 관련 매출(계약금+미니멈개런티)이 인식되기 시작하면서 성장을 이어가고 있으며, 2분기 이후의 모멘텀은 여전히 유효한 것으로 판단됨
• 양호한 실적을 기록한 만큼 2분기 실적에 대한 우려가 상존하지만 실적의 하락폭은 크지 않을 것으로 판단되며, 국내 “미르4” 업데이트 이슈 및 중국 롱화그룹이 서비스중인 “미르2” PC 온라인 게임의 성과에 따라 감소하지 않을 가능성도 있을 것으로 판단됨
• 이 외에도 2분기중 “미르4”의 중국 서비스를 위한 퍼블리싱 계약이 성사될 것으로 전망되며, 중국내 인지도가 높은 IP인 만큼 퍼블리싱 계약 자체도 투자 심리 개선에는 긍정적인 영향을 미칠 것으로 판단됨
• 3분기 중에는 “미르4” 아시아 서비스가 예정되어 있고 4분기에는 “미르M”의 출시도 예상됨에 따라, 2022년 상반기 “미르4”의 중국 서비스까지 매 분기마다 주가를 견인할 수 있는 모멘텀은 충분한 것으로 기대됨
• 암호 화폐 관련 비즈니스는 변동성이 크다는 점에서 중립적인 관점으로 접근하는 것이 바람직해 보이지만, “미르의전설” IP의 개화로 적정주가는 상향 조정이 가능할 것으로 판단됨
• 동사는 중국 샨다와의 저작권관련 소송 승소 이후 중국에서의 라이선스 비즈니스도 본격화 될 것으로 기대되며, 2021년 PER 기준 15배는 경쟁사 대비 현저히 낮은 Valuation인 만큼 향후 성장에 대한 강한 인상을 남긴다면 주가에 대한 프리미엄도 가능할 것으로 판단됨
• 출처: 하나금융투자

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