두산밥캣
투자 요약정보
- 동사의 최근 3분기 연결실적은 매출액 17억86백만달러(+33% yoy), 영업이익 2억38백만달러(+114% yoy), 영업이익률 13.3%(+4%p yoy)로 어닝 서프라이즈를 기록했는데, 2021년 3분기부터 연결실적에 반영된 산업차량의 경우 마진이 상승함
- 2022년 분기별로는 2.5%, 6.9%, 9.8%로 영업이익률이 계단식 상승세를 보이고 있는데, 이는 북미에서 제조업 리쇼어링에 따른 지게차 등의 산업차량 수요가 크게 증가하고 있기 때문으로 파악되며, 비주택부문인 산업차량, 농기계, 조경 등의 부문으로 다각화한 노력이 반영되었기 때문임
- 동사는 콤팩트장비에서의 높은 백로그와 낮은 딜러 재고, 높은 유가 수준으로 인한 포터블파워 수요, 미국 제조업 회복에 따른 산업차량 수요 증가를 감안 시 양호한 실적이 이어질 것으로 기대됨
- 출처: IBK투자증권
이전 요약 정보 History
- 동사는 미주 수요 회복 및 호황 사이클 진입과 점유율 확대, 제품 다변화 등을 통해 3Q21는 산업차량을 제외해도 괜찮은 실적을 기록한 것으로 판단됨
- 3Q 실적은 매출액 1조 5,463억원(+42% yoy), 영업이익 1,296억원(+17%)으로, 컨센서스 대비 매출액은 -8%, 영업이익은 +7% 정도를 기록함
- 매출액은 전년비 미주 +19%, EMEA +32%, ALAO +44%로 코로나19 기저효과로 급증했으며, 주요 시장의 경기회복에 따른 수요 증가로 판매가 급증했는데, 전 지역의 수요증가 기조가 유지되고 있지만 산업차량의 경우에는 컨테이너 대란에 따라 수익성이 악화됨
- 미국 주택 시장은 여전히 호조세에 있으며, 바이든의 200만호 주택 건축 공약으로 금리 인상에도 2022년까지 호황은 지속될 것으로 전망됨
- 인프라 투자도 더해질 것으로 예상되는데, 공급망 차질로 생산은 부족하고, 주문량은 2020년 대비 3배 증가한 상황임
- 5월 이후 주가는 인플레이션, 물류대란, 핵심 부품 공급차질 우려로 하락했지만, 이는 호황기에 벌어지는 전형적인 현상으로 2022년 매출은 판가 인상과 두산산업차량 인수 영향(0.5조원)으로 20% 증가 할 것으로 전망되며, 수익성은 정상화되고 EPS는 32% 증가할 것으로 예상되며, 통상 판가 인상은 원가율 상승을 뒤따라가는데, 현재는 이례적인 대규모 판가 인상이 진행 중에 있음
- 출처: 한국투자증권